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Inserci�n de las peque�as y medianas empresas y cooperativas de ahorro y cr�dito de la Provincia de Chimborazo en el mercado de valores del Ecuador

 

Insertion of small and medium-sized enterprises and savings and credit cooperatives of the Province of Chimborazo in the Ecuadorian stock market

 

Inser��o das pequenas e m�dias empresas e cooperativas de poupan�a e cr�dito da Prov�ncia de Chimborazo na bolsa de valores equatoriana

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Correspondencia: fernando.santillan@espoch.edu.ec

Ciencias T�cnicas y Aplicadas

Art�culo de Investigaci�n

 

* Recibido: 26 de agosto de 2024 *Aceptado: 24 de septiembre de 2024 * Publicado: �07 de octubre de 2024

 

       I.          Ingeniero de Empresas de la Escuela Superior Polit�cnica de Chimborazo, Mag�ster en Gesti�n de Proyectos, Magister en Gerencia de la Calidad e Innovaci�n, Docente Investigador Escuela Superior Polit�cnica de Chimborazo (ESPOCH), Ecuador

     II.          Ingeniero Electr�nico de la Escuela Polit�cnica Salesiana, Mag�ster en Gesti�n de Proyectos Socio Productivos, Docente Investigador Escuela Superior Polit�cnica de Chimborazo (ESPOCH), Ecuador.

   III.          Economista de la Universidad Central del Ecuador (UCE), Magister en Administraci�n de Empresas, menci�n en Gerencia de la Calidad y Productividad. Docente Investigador de la Universidad Tecnol�gica Equinoccial (UTE). Ecuador.

 

Resumen

El mercado de valores es parte del sistema financiero de una econom�a, en el Ecuador su participaci�n del 11.1% respecto al Producto Interno Bruto est� muy por debajo de la media de Am�rica Latina, internamente las provincias de Pichincha y Guayas acaparan el mayor porcentaje de emisores con el 81%, y la provincia de Chimborazo registra un 0.33%, reflejando un solo emisor en Bolsa. Frente a esta problem�tica se plantearon dos objetivos, el primero identificar los factores cr�ticos que impiden la inserci�n de las peque�as y medianas empresas y las cooperativas de ahorro y cr�dito en este importante mercado financiero, para aprovechar las oportunidades de inversi�n y financiamiento disponibles, y el segundo objetivo fue proponer un programa de capacitaci�n e inserci�n de estas entidades. La informaci�n primaria se recolect� a trav�s de la aplicaci�n de una encuesta a los gerentes y responsables financieros de las empresas y cooperativas, para analizar el contexto de las organizaciones e identificar las variables determinantes; por otra parte, el programa de capacitaci�n e inserci�n se dise�� a partir de aplicaciones de inteligencia artificial creadas por expertos en educaci�n socioformativa. Se identificaron hallazgos relevantes como: el 77% de los encuestados estuvieron predispuestos a capacitarse y ser parte del programa y un 78% consider� que las causas de las limitaciones radican en el desconocimiento, escasa cultura burs�til y la indisposici�n para revelar la informaci�n contable financiera. En conclusi�n, el an�lisis situacional sugiere implementar el programa de inserci�n a fin de apuntalar su desarrollo y crecimiento sostenibles.

Palabras Clave: PYMES; COACS; Inversi�n y Financiamiento; Cultura Financiera y Burs�til; Mercado de Valores; Formaci�n e Inserci�n.

 

Abstract

The stock market is part of the financial system of an economy. In Ecuador, its share of 11.1% of the Gross Domestic Product is well below the Latin American average. Domestically, the provinces of Pichincha and Guayas account for the largest percentage of issuers with 81%, and the province of Chimborazo registers 0.33%, reflecting only one issuer on the Stock Exchange. Faced with this problem, two objectives were raised: the first was to identify the critical factors that prevent the insertion of small and medium-sized companies and savings and credit cooperatives in this important financial market, in order to take advantage of the investment and financing opportunities available, and the second objective was to propose a training and insertion program for these entities. The primary information was collected through the application of a survey to the managers and financial managers of the companies and cooperatives, to analyze the context of the organizations and identify the determining variables; on the other hand, the training and insertion program was designed based on artificial intelligence applications created by experts in socio-formative education. Relevant findings were identified such as: 77% of respondents were willing to train and be part of the program and 78% considered that the causes of the limitations lie in lack of knowledge, poor stock market culture and unwillingness to disclose financial accounting information. In conclusion, the situational analysis suggests implementing the insertion program in order to support its sustainable development and growth.

Keywords: SMEs; COACS; Investment and Financing; Financial and Stock Market Culture; Stock Market; Training and Insertion.

 

Resumo

O mercado bolsista faz parte do sistema financeiro de uma economia. No Equador, a sua participa��o de 11,1% no Produto Interno Bruto est� muito abaixo da m�dia da Am�rica Latina A n�vel interno, as prov�ncias de Pichincha e Guayas representam a maior percentagem de emitentes com 81%, e a prov�ncia de Chimborazo regista 0,33%, refletindo um �nico emitente na Bolsa. Face a esta problem�tica, foram levantados dois objectivos: o primeiro foi identificar os factores cr�ticos que impedem a inser��o das pequenas e m�dias empresas e das cooperativas de poupan�a e cr�dito neste importante mercado financeiro, para aproveitar as oportunidades de investimento e financiamento dispon�veis. o segundo objetivo foi propor um programa de forma��o e inser��o destas entidades. A informa��o prim�ria foi recolhida atrav�s da aplica��o de um inqu�rito a gestores e gestores financeiros de empresas e cooperativas, para analisar o contexto das organiza��es e identificar as vari�veis ​​determinantes; Por outro lado, o programa de forma��o e inser��o foi desenhado com base em aplica��es de intelig�ncia artificial criadas por especialistas em educa��o socioformativa. Foram identificados resultados relevantes como: 77% dos inquiridos tinham predisposi��o para a forma��o e participa��o no programa e 78% consideraram que as causas das limita��es residem no desconhecimento, na m� cultura do mercado bolsista e na falta de vontade de revelar informa��o contabil�stica financeira. Em conclus�o, a an�lise da situa��o sugere a implementa��o do programa de inser��o, de forma a apoiar o seu desenvolvimento e crescimento sustent�veis.

Palavras-chave: PME; COACS; Investimento e Financiamento; Cultura Financeira e do Mercado de Valores Mobili�rios; Mercado de Ac��es; Forma��o e Inser��o.

 

Introducci�n

El problema

En medio de la compleja crisis global del a�o 2020 desatada por efectos de la pandemia del COVID-19, el Fondo Monetario Internacional (FMI, 2024) rescata que el comportamiento de la econom�a mundial ha sido resiliente, alcanzando un crecimiento m�nimo del 2.3% en el 2022, con un indicador a la alza en el 2023 y para los a�os 2024 y 2025 estima un crecimiento alrededor del 3.2% y un descenso en la inflaci�n hac�a el 2.8% al cerrarse el 2024, el informe a�ade que la mayor parte de indicadores �apuntan a un aterrizaje suave�; todo esto, en medio de serios problemas en la cadena de suministros, el conflicto de Rusia y Ucrania, que provoc� una crisis energ�tica y alimentaria, procesos inflacionarios crecientes y una contracci�n de las econom�as.

 

En el mismo informe, se menciona que la situaci�n es complicada para los pa�ses en desarrollo y recomienda fortalecer las inversi�n local y extranjera para provocar un crecimiento econ�mico, movilizar recursos internos en los diferentes sectores de la producci�n, para ayudar a gestionar los costos de endeudamiento y disminuir las necesidades de financiamiento; aunque, si se tiene acceso al cr�dito, a la inversi�n y a alternativas no tradicionales como por ejemplo al mercado de valores, podr�a dinamizar las actividades productivas generando riqueza y aportando al bienestar de la poblaci�n.

 

Latinoam�rica por su parte, seguir� con un crecimiento econ�mico bajo, y menor al experimentado en el 2022 del 2.8%; en tal sentido, Centroam�rica y M�xico crecer�a en un 2.7%, el Caribe en un 2.6% y Am�rica del Sur un 1.4%; frente a este cicatero desempe�o, es necesario implementar pol�ticas de desarrollo productivo, incrementar la inversi�n, gestionar los riesgos financieros, fomentar la inclusi�n y reducci�n de brechas, en definitiva redise�ar la composici�n financiera y tributaria internacional, a fin de empujar a estos pa�ses hac�a un desarrollo y crecimiento sostenidos, que respondan a los objetivos de Desarrollo Sostenible (CEPAL, 2023).

 

En relaci�n a la econom�a ecuatoriana, se prev� un crecimiento de apenas un 0.9% en este 2024 con una disminuci�n del 1.5% respecto al a�o 2023, esta contracci�n se debe adem�s del impacto de la econom�a global y la crisis social, pol�tica y de seguridad ciudadana que sigue soportando el Ecuador, a esto hay a�adir los efectos de la corriente de El Ni�o, las complicaciones energ�ticas, la disminuci�n del consumo, el efecto inflacionario debido al incremento del Impuesto al Valor Agregado (IVA) del 12% al 15%, reducci�n del subsidio a la gasolina, �casos de corrupci�n en la gesti�n p�blica; en este panorama el gobierno pretende corregir el d�ficit fiscal a trav�s de pr�stamos de organismos multilaterales y apoyo internacional y reactivar la econom�a (DELOITTE, 2024) .

 

Luego de dejar en perspectiva el contexto econ�mico, es preciso abordar el sistema financiero, al respecto (C�rdoba, 2020) menciona que est� estructurado por varios mercados: mercado monetario, mercado de divisas, �mercado de materias primas, mercado de capitales, este �ltimo se desagrega en el mercado bancario y el mercado de valores y �ste a su vez se subdivide en el mercado burs�til y extraburs�til; de modo que, el mercado de valores es parte de las actividades econ�micas de un pa�s, las cuales se desarrollan en base a la capacidad de ahorro e inversi�n de los agentes econ�micos como son; el estado, las empresas y las familias, cuyas misiones implican buscar bienestar y� desarrollo de la sociedad.

 

La exclusi�n financiera se puede combatir en parte con la inserci�n de la empresas al mercado de valores, pues resulta fundamental para su financiamiento, sin dejar de lado el apoyo de la banca tradicional, mucho depende de la madurez y los objetivos que persigan las empresas y organizaciones, para esto es importante la intervenci�n de la pol�tica p�blica y el marco legal que permita activar el mercado de valores hac�a una mayor capitalizaci�n; en ese sentido, en Am�rica Latina alcanza al 42% en relaci�n al Producto Interno Bruto (PIB), indicador bajo en comparaci�n con los pa�ses de la Organizaci�n para la Cooperaci�n y el Desarrollo Econ�mico (OCDE) cuyo promedio est� en el 127% del PIB, esto constituye como 138 empresas por pa�s; sin embargo, el estudio advierte serias desigualdades en la regi�n, por ejemplo Argentina y Panam� no llegan al 25%.(OCDE, 2019).

 

A nivel global, los mercados financieros constituyen una plataforma esencial para el financiamiento de las PYMES y las COACS, permiti�ndoles acceder a recursos que impulsan su crecimiento y desarrollo. En Ecuador; sin embargo, esta integraci�n al mercado de valores a�n enfrenta m�ltiples obst�culos estructurales y normativos que necesitan ser comprendidos y abordados; no obstante, su inclusi�n es una necesidad de creciente importancia en el contexto econ�mico actual. En conclusi�n, representan un sector vital para la econom�a nacional, su acceso al mercado de capitales sigue siendo restringido por diversas barreras regulatorias, financieras y culturales (Mendoza, L., & Paredes, J., 2020).

 

En Am�rica del Sur, Brasil y Chile mantienen la mayor participaci�n sobre el PIB, Per� y Colombia tienen tambi�n una importante participaci�n (Valeria et al., 2024). En Ecuador el total negociado en relaci�n al PIB en el a�o 2023 lleg� al 11.1% nivel similar al alcanzando en 2019 el a�o prepandemia, el mayor monto negociado se genera en el mercado primario, y las transacciones de renta fija acaparan el 99%; este desempe�o es gracias a las operaciones de alrededor de 302 empresas inscritas en Bolsa a nivel nacional, de cuales el 27 % son PYMES, el 16% del sector financieros, dejando el 57% a las grandes empresas. El mayor porcentaje el 81% de empresas est�n ubicadas en las provincias de Guayas y Pichincha, Tungurahua e Imbabura aparecen con el 5% y Chimborazo con una empresa, cuyo �ndice es de apenas 0.33% (BVQ, 2024)

 

Esta es la realidad que impulsa la inserci�n de la provincia de Chimborazo en el mercado de valores, ya que esta invisibilidad sea por desconocimiento, baja atenci�n o exclusi�n de los actores burs�tiles, insuficiente empuje de la pol�tica p�blica, escasa cultura financiera y burs�til e indiferencia de la academia, o por cualquier otro factor, necesita abordarse de forma articulada con decisi�n y compromiso hasta modificar el orden de las cosas. ��

 

Formulaci�n del problema

• Qu� factores y variables influyen en la casi nula presencia de las PYMES Y COACS en el mercado de valores del Ecuador.
• C�mo dise�ar una propuesta de inserci�n de las PYMES y COACS en el mercado de valores del Ecuador.

 

Objetivos

• Determinar los factores y variables que inciden en la baja participaci�n de las PYMES y COACS en el mercado de valores del Ecuador.
• Dise�ar una propuesta de inserci�n de las PYMES y COACS en el mercado de valores del Ecuador.

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Justificaci�n

Te�rica

El mercado de capitales es parte el sistema financiero de un pa�s; por lo tanto, se trata de aprovechar el uso de una variedad importante de instrumentos financieros disponibles en el mercado de valores para invertir o financiar las operaciones de las organizaciones, a trav�s del activo, pasivo o patrimonio, estos procesos constituyen mecanismos potentes de apoyo en el cumplimiento de los objetivos estrat�gicos y operativos de las empresas y coadyuvan en el uso eficiente de los recursos y a maximizar la rentabilidad de las empresas.

 

La teor�a econ�mica � financiera tiene el potencial para ayudar a encontrar soluciones a los problemas; no obstante, (Thaler, 2016) uno de los mayores te�ricos contempor�neos, sentencia �que los humanos luchamos tanto para determinar cu�l ser�a la mejor opci�n como para tener la suficiente fuerza de voluntad para implementar esa elecci�n�; ese es el reto, tomar decisiones acertadas.

 

Pr�ctica

Si se logra reunir a todos los actores y partes interesadas de los diferentes sectores econ�micos y del mercado de valores, bajo el liderazgo de la academia, en un entorno de investigaci�n-acci�n y un plan bien definido que diagrame la ruta cr�tica a corto, mediano y largo plazo en funci�n de la problem�tica, esta propuesta tiene como objetivo realmente insertar a las PYMES y COACS en el mercado burs�til, al final todo los agentes econ�micos requieren invertir y financiarse para desarrollarse y crecer sostenidamente; y, esa la raz�n subyacente.

 

 

 

Econ�mica y social

Amparados en el marco legal y la necesidad subyacente de las empresas de cubrir sus necesidades de recursos financieros para la operaci�n de sus negocios, de inversi�n a fin de disponer de la capacidad e infraestructura necesarias para cubrir las necesidades de los clientes y por supuesto los requerimientos de financiamiento, para lo cual es preciso buscar las mejores opciones tanto en costos, plazos, retornos, diversificaci�n, mitigaci�n de riesgos y valor agregado.

 

En esa l�gica, el mercado de valores emerge como una alternativa viable para superar estas limitaciones, ofreciendo mecanismos como la emisi�n de bonos y acciones, que permiten diversificar las fuentes de financiamiento y mejorar la competitividad (Mendoza, L., & Paredes, J., 2020). En este contexto, el mercado de valores puede representar una opci�n atractiva para obtener capital mediante la emisi�n de instrumentos de deuda y acciones, brindando a los inversionistas alternativas diversificadas (Superintendencia de Compa��as, 2021).

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Estado del arte

A� nivel global confluyen todos los sistema financieros y monetarios y dentro de estos los mercados financieros internacionales, en los que tienen visibilidad las grandes empresas, grupos y corporaciones que cotizan en las diferentes bolsas de valores del mundo, de acuerdo al portal (GBM, 2022) habr�a alrededor de 100, entre las que figuran las de Nueva York, NASDAQ (Nationtal Association of Securities Dealers Automated Quotation),Toronto, Londres, Euronext Par�s, Frankfurt, Tokio, Hong Kong, Shanghai, Mosc�, Sao Paulo, M�xico, Australia, y otras, que contribuyen al desarrollo econ�mico de las naciones canalizando el ahorro en inversi�n.

 

Ahora bien, (Guseva, 2024) se�ala que cotizar en bolsa, no es para todas las empresas, especialmente para aquellas que no est�n dispuestas a divulgar informaci�n y a la alta volatilidad que presentan estos mercados, es preferibles que se financien por los mismos mecanismos tradicionales, si es que adem�s generan los flujos de efectivo suficientes para sus necesidades operativas de fondos y de inversi�n; sin embargo, este panorama es distinto en muchas regiones del mundo como la latinoamericana; en donde se requieren financiamiento de corto, mediano y largo plazo; un ejemplo para insertar a las PYMES en el mercado de valores en pa�ses desarrollados es el de Jap�n, que han adaptado los requisitos de admisi�n a cotizar de su mercado de empresas en crecimiento, a�ade la misma autora.

 

En Am�rica Latina, el mercado de valores requiere fortalecimiento; en tal sentido, (Valeria et al., 2024), en su estudio Factores Determinantes para el Desarrollo de las Bolsas de Valores en Am�rica Latina, en donde Argentina, Brasil, Chile, Colombia, M�xico y Per� fueron objeto de an�lisis, concluyen que el ahorro, la liquidez del mercado y el capital privado, tienen una relaci�n estrecha para el desarrollo de las Bolsas de Valores, por lo tanto, es una necesidad perentoria que los gobiernos, actores econ�micos y sociales implementan pol�ticas y programas que fortalezcan el mercado burs�til; ya que, esta condici�n, tambi�n impulsa el desarrollo y crecimiento sostenidos de las econom�as de la regi�n.

 

De otro lado, una investigaci�n realizada por (Gomes et al., 2020) en 158 empresas de Brasil, con el objetivo de determinar la relaci�n entre el nivel de inversi�n activos intangibles con el valor de la empresa, concluyen que existe una correlaci�n positiva y estad�sticamente significativa entre estas dos variables, esto modifica la apreciaci�n de una organizaci�n en el mercado de valores, repercutiendo en factores favorables para los accionistas, directivos, colaboradores, potenciales inversionistas y partes interesadas; de tal manera que, advierten podr�a ser objeto de construir una ventaja competitiva para las empresas; por tal raz�n, es estrat�gico y necesario vincularse al mercado de valores.

 

Asimismo, los autores (Zegarra & Enrique, 2020) en su art�culo publicado sobre las Perspectivas del financiamiento corporativo y el mercado de valores del Per�, presentan un estudio de la evoluci�n del mercado de valores peruano desde el 2005 hasta el 2019, en el cual, observaron que en promedio se incrementaron las emisiones y se redujeron las tasas de inter�s. Adem�s, advirtieron la emisi�n de bonos verdes, que adem�s de buscar financiamiento, se genera un compromiso con el cuidado del medio ambiental y un impacto social. Concluyen anotando que el dinamismo de los mercados financieros es un term�metro del desarrollo y crecimiento de los pa�ses; por lo tanto, anotan que la legislaci�n deber�a fomentar una mayor emisi�n de bonos corporativos a fin de crear un ambiente competitivo con la banca tradicional frente a las fuentes de financiamiento.

 

Profundizando el an�lisis, los investigadores� que pocas empresas optan por estas alternativas de financiamiento, porque consideran un limitaci�n al solicitar de pate del ente regulador informaci�n econ�mica, financiera y otros datos que no est�n dispuestas a facilitar a la luz del p�blico, una de las causas de este comportamiento podr�a ser la baja cultura financiera y burs�til, el desconocimiento de los beneficios que estas transacciones traen como efectos muy positivos en la direcci�n de las organizaciones. Empero, enfatizan que la Superintendencia del Mercado de Valores de Per� (SMVP), consciente de estas dificultades ha emprendido en la promoci�n para el ingreso de m�s emisores, a trav�s de flexibiliza las regulaciones, presentando nuevos mecanismos, visibilidad de la informaci�n, gestionando riesgos, garantizando la protecci�n de los inversionistas respecto a sus recursos.

 

En �mbito ecuatoriano, (Garc�a et al., 2023) desarrollan un an�lisis de la participaci�n de las PYMES a fin formular estrategias de inclusi�n en el mercado de valores aprovechando oportunidades financiamiento. Uno de sus hallazgos es que la relaci�n de la oferta p�blica burs�til con el monto de cr�dito ofertado por la banca privada en el a�o 2016 es de apenas el 5.52%; por lo que, ratifican la baja participaci�n de estas entidades productivas en la instrumentaci�n de estos instrumentos financieros. Actualmente, el estatus quo sigue siendo el mismo, apenas 82 PYMES se registran en el mercado de valores ecuatoriano (BVQ, 2024) de las 73743 a nivel pa�s, apenas el 0.11% (INEC, 2023).

 

Los autores del estudio en referencia proponen la movilizaci�n directa de los recursos en el mercado de valores, por intermedio de emisi�n de acciones, para financiarse por la v�a del patrimonio, otro mecanismo que recomiendan es la oferta de obligaciones a corto plazo, con un rendimiento fijo para el inversor no mayor de 359 d�as, es opci�n genera un pasivo. Adem�s, plantean una tercera forma, la titularizaci�n de las obligaciones, consistente en transar con el activo exigible convirtiendo los flujos futuros en liquidez para la empresa. Finalmente proponen mayor promoci�n y capacitaci�n a las PYMES de forma articulada entre la academia, bolsas de valores y empresas.

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Finalmente, en la provincia de Chimborazo, no se ha logrado desarrollar el mercado de valores, al respecto (Moreta, 2024) en su investigaci�n concluye que la falta de conocimiento, capacitaci�n y cultura financiera, pueden ser los factores que han impedido la inmersi�n de la empresa chimboracense en instrumentos financieros como acciones, bonos, certificados, entre otras opciones; no obstante, la autora precisa que el 77% de los encuestados muestran clara predisposici�n para invertir y buscar financiamiento en el mercado burs�til ecuatoriano.

 

Marco te�rico

Teor�a de las finanzas conductuales

La conducta financiera, podr�a ser el reflejo del temperamento, car�cter y personalidad del ser humano; es decir, hay una serie de factores que pueden condicionar las elecciones que se hacen de forma cotidiana en donde los resultados se convertir�n en aciertos y errores, a pesar de que estamos en la era de la sociedad de la informaci�n. Ashraf, Camerer y Loewenstein, citados por (Tejedor-estupi��n, 2020), argumentan que Adam Smith, en sus contribuciones a la econom�a, ya abordaba el comportamiento de los individuos y su toma de decisiones en funci�n del riesgo, evaluaci�n de alternativas, del conocimiento de los mercados, de la confianza, del control, de sus objetivos y ambiciones, de las partes interesadas, de sus sentimientos; de modo que, las elecciones tienen un componente emocional.

 

El comportamiento financiero, tiene que ver con la toma de decisiones de ahorro, inversi�n, gasto y financiamiento; estas acciones deber�an ser informadas, conscientes y responsables, en los �mbitos personal, familiar y organizacional; sin embargo, este nivel requiere de conocimientos, toma de conciencia, dominio para cambiar y reinventarse, gesti�n del riesgo, h�bitos y emociones; escenario que, configura una cultura financiera como factor favorable; sin embargo, este escenario ideal es complicado alcanzar; ya que, el ser humano en muchas ocasiones tiende a decidir de forma irracional o por impulso, por sesgos como el exceso de confianza, la inmediatez, el efecto reba�o, el deterioro del valor de la disciplina, y el sentir que todo est� bajo control, entre otros factores, podr�an llevar a tomar decisiones financieras equivocadas o poco satisfactorias (BBVA, 2024).

 

Teor�a moderna de las carteras

Esta teor�a inserta la econom�a en el comportamiento de los agentes econ�micos; propuesta por Harry Markowitz y William Sharpe en el a�o 1952, los autores precisaron que para gestionar adecuadamente el riesgo y maximizar la rentabilidad dentro las inversiones es un imperativo diversificar la incertidumbre y desagregar las inversiones en varios instrumentos que permitan mitigar los efectos adversos y elevar la rentabilidad; para conseguir este cometidos las empresas requieren hacer parte de su gesti�n la investigaci�n de su entorno, las cuestiones internas y externas, la industria, los sucesos y eventos a fin de tomar las mejores decisiones (Guillam�n, 2024).

 

T�rminos y definiciones

Peque�as y medianas empresas (PYMES)

Las PYMES son organizaciones con un n�mero limitado de empleados y un volumen de facturaci�n restringido, de acuerdo con los est�ndares del pa�s en el que operan. En Ecuador, las PYMES son fundamentales para el desarrollo econ�mico, generando empleo y contribuyendo al PIB (Rodr�guez, 2020).

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Cooperativas de ahorro y cr�dito (COACS)

Las COACS son instituciones financieras de propiedad conjunta y sin fines de lucro que ofrecen productos financieros a sus miembros, como cuentas de ahorro y pr�stamos. En Ecuador, desempe�an un papel crucial en la inclusi�n financiera de los sectores menos favorecidos (S�nchez & Rivera, 2021).

 

Las Cooperativas de Ahorro y Cr�dito han consolidado su papel como actores clave en la inclusi�n financiera, especialmente en �reas rurales y entre poblaciones sin acceso a la banca tradicional. Estas cooperativas manejan una porci�n significativa del ahorro y cr�dito a nivel nacional, facilitando la movilidad econ�mica y financiera de los sectores de menores ingresos (Palacios, 2021). Sin embargo, muchas de ellas enfrentan desaf�os similares a los de las PYMES, como limitaciones para acceder a financiamiento a trav�s del mercado de valores, debido a la percepci�n de riesgo por parte de los inversionistas y la falta de familiaridad con los requisitos para la emisi�n de valores (Ponce, 2019).

 

Mercado de valores

El mercado de valores es el sistema o espacio, ya sea f�sico o virtual, donde se negocian instrumentos financieros como acciones, bonos y otros valores. Este mercado conecta a inversionistas que buscan incrementar su capital con empresas o gobiernos que requieren financiamiento. Ejemplos de mercados de valores incluyen las bolsas de valores y los mercados extraburs�tiles (Mishkin & Eakins, 2019).

El mercado de valores en Ecuador est� regulado principalmente por la Ley de Mercado de Valores y supervisado por la Superintendencia de Compa��as, Valores y Seguros. Aunque a�n est� en desarrollo, este mercado ofrece instrumentos financieros como bonos, acciones y fideicomisos, que permiten a empresas y cooperativas acceder a financiamiento a mediano y largo plazo (Superintendencia de Compa��as, 2021).

 

Cultura financiera y burs�til

La cultura financiera y burs�til se refiere al conjunto de conocimientos y habilidades que permiten a las personas tomar decisiones informadas sobre la gesti�n de sus finanzas y su participaci�n en los mercados de valores. Esto incluye la comprensi�n de conceptos como ahorro, inversi�n, riesgos financieros, productos burs�tiles y el funcionamiento general del mercado financiero. La cultura burs�til, en particular, se enfoca en el entendimiento de los mecanismos y operaciones dentro de las bolsas de valores (Garc�a, 2018).

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Instrumentos de renta fija

Los instrumentos de renta fija son t�tulos financieros que aseguran a su poseedor el recibo de pagos peri�dicos y el reembolso del capital invertido al momento del vencimiento. Ejemplos comunes incluyen los bonos emitidos por gobiernos y empresas. Su rentabilidad es predecible, ya que las tasas de inter�s se fijan desde el inicio (Bodie, Kane & Marcus, 2020).

 

Instrumentos de renta variable

Los instrumentos de renta variable son valores cuyo rendimiento no est� garantizado, ya que depende de las variaciones del mercado. El ejemplo m�s frecuente son las acciones, cuyos rendimientos fluct�an seg�n el desempe�o financiero de la empresa emisora y las condiciones del mercado. La renta variable implica un mayor riesgo, pero tambi�n la posibilidad de obtener mayores rendimientos (Gitman & Zutter, 2021).

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Bolsa de Valores

Es una instituci�n donde se compran y venden acciones, bonos y otros valores financieros. Act�a como un mercado secundario donde los inversores pueden intercambiar estos t�tulos. Ejemplos de bolsas son la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y la Bolsa de Valores de Quito (Shapiro, 2018).

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Casas de Valores

Son entidades autorizadas por la autoridad financiera que funcionan como intermediarias en las transacciones de compra y venta de valores en el mercado. Facilitan la participaci�n de inversionistas en el mercado burs�til, ofreciendo asesor�a y ejecutando �rdenes de compra y venta (Hern�ndez & Palomino, 2017).

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El curr�culo

Es el conjunto de conocimientos, habilidades, actitudes y valores que se espera que los estudiantes adquieran durante un proceso educativo. Establece los objetivos de aprendizaje, los contenidos, las metodolog�as y los criterios de evaluaci�n en un sistema educativo (P�rez G�mez, 2018).

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Metodolog�a ense�anza-aprendizaje

Abarca las estrategias y t�cnicas que utilizan los docentes para facilitar el aprendizaje de los estudiantes. Incluye enfoques como el aprendizaje basado en problemas, el aprendizaje colaborativo y el aprendizaje experiencial (D�az Barriga & Hern�ndez Rojas, 2020).

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Estrategias andrag�gicas

Son m�todos de ense�anza dise�ados para adultos, considerando sus caracter�sticas particulares, como la experiencia previa, la autogesti�n y la motivaci�n interna. Estas estrategias buscan promover el aprendizaje aut�nomo y contextualizado, atendiendo a las necesidades y objetivos de los adultos (Knowles, Holton, & Swanson, 2019).

 

Aula virtual

Es un entorno de aprendizaje digital donde los estudiantes pueden interactuar con el contenido, el docente y otros estudiantes a trav�s de plataformas en l�nea. Este formato facilita el aprendizaje a distancia, utilizando recursos como foros, videos, cuestionarios y videoconferencias (Cabero, 2017).

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Educaci�n socioformativa

Es un enfoque educativo que integra el desarrollo de competencias cognitivas con la responsabilidad social y el compromiso �tico. Se busca que los estudiantes no solo adquieran conocimientos, sino que tambi�n se formen como ciudadanos responsables y comprometidos con el bien com�n (Tob�n, 2016).

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Flipped Classroom (Aula invertida)

Es una metodolog�a en la que los estudiantes reciben la informaci�n te�rica fuera del aula, generalmente a trav�s de videos u otros recursos en l�nea, y utilizan el tiempo de clase para aclarar dudas, realizar actividades pr�cticas y profundizar en el conocimiento mediante la interacci�n con el docente y sus compa�eros (Bergmann & Sams, 2017).

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Competencias

Son el conjunto de conocimientos, habilidades, actitudes y valores que una persona necesita desarrollar para desempe�arse de manera efectiva en tareas o situaciones espec�ficas. En el �mbito educativo, estas competencias abarcan tanto habilidades t�cnicas como habilidades transversales, tales como la resoluci�n de problemas, el trabajo en equipo y la capacidad de adaptaci�n (Perrenoud, 2019).

 

Marco legal

La Ley de Mercado de Valores en su Art. 1 de su objeto y �mbito indica su funci�n clave que se enmarca en �promover un mercado de valores organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediaci�n de valores sea competitiva, ordenada, equitativa y continua, como resultado de una informaci�n veraz, completa y oportuna�(Asamblea Nacional del Ecuador, 2016). De este modo, en este cuerpo legal se regula el funcionamiento de los diferentes transacciones burs�tiles y extraburs�tiles de este importante mercado financiero; al igual que, se define expresamente las funciones, responsabilidades, prohibiciones y sanciones respecto al accionar de los diferentes actores, dentro de los cuales est�n:

• Junta de Pol�tica y Regulaci�n Monetaria
• Junta de Pol�tica y Regulaci�n Financiera
• Superintendencia de Compa��as
• Bolsas de Valores de Quito y Guayaquil
• Casas de Valores
• Dep�sito Centralizado de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores
• Dep�sito Centralizado de Valores � Banco Central del Ecuador
• Calificadoras de riesgos
• Empresas auditoras
• Obligacionistas

Por a�adidura, las operaciones y negociaciones del mercado de valores est�n supeditas a los dem�s cuerpos legales que normalizan la econom�a ecuatoriana, entre otras se citan:

• Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores
• Codificaci�n de Resoluciones de la Junta de Pol�tica Monetaria y Financiera (JPRF)
• La Ley de R�gimen Tributario Interno
• La Ley de Compa��as
• Ley para la Equidad Tributaria

 

Metodolog�a

La propuesta es una investigaci�n cuyo enfoque es mixto, ya que se examinan variables cuantitativas y cualitativas, con esta complementariedad se busc� profundizar en la comprensi�n del problema y estudiar el fen�meno de forma integral(Hernández Sampieri & Mendoza Torres, 2018), porque es un problema econ�mico y social que se articula con otras cuestiones internas y externas que afectan de forma positiva o negativa al desempe�o de las organizaciones.

 

Su alcance es descriptivo y documental, cuyo objetivo es caracterizar la problem�tica a partir de un estudio bibliogr�fico y documental importante de empresas p�blicas y privadas locales e internacionales que generan contribuciones te�ricas y estad�sticas que permitieron realizar un an�lisis de causa-efecto, a fin de identificar las fuentes del problema para proponer una soluci�n desde las competencias de la academia.

 

En la identificaci�n de los factores determinantes que limitan el acceso de las PYMES de Chimborazo en el mercado de valores, se utilizaron los resultados de la encuesta aplicada por la estudiante tesista Karla Moreta para el an�lisis de la participaci�n de estas entidades en este mercado financiero, contribuci�n que form� parte del proyecto de vinculaci�n de la ESPOCH, relacionado al fortalecimiento de la cultura financiera y burs�til, en su primer componente; en esa l�nea es preciso recalcar que el objetivo clave de estudio es dise�ar el programa de capacitaci�n e inserci�n.

 

El dise�o del programa de capacitaci�n e inserci�n se fundament� en el modelo formaci�n basado en competencias de la Escuela Superior Polit�cnica de Chimborazo (ESPOCH) que sit�a al estudiante en el centro del proceso educativo y como el protagonista del aprendizaje, en torno al cual se movilizan las estrategias y los recursos para conseguir una formaci�n socioformativa hol�stica y de calidad (ESPOCH, 2024), capaz de desarrollar competencias duras y blandas que coadyuven en la soluci�n de los problemas econ�micos y sociales.

 

El s�labo y la r�brica, instrumentos pedag�gicos del programa fueron dise�ados con la ayuda de las aplicaciones de inteligencia artificial del Dr. Sergio Tob�n, cuyos modelos se centran en el desarrollo de competencias y logro de los resultados de aprendizaje previstos(Tob�n, 2024b), complementar que la r�brica socioformativa tiene la misi�n de asegurar una formaci�n sensible frente a las necesidades y problemas de la sociedad, fomentando la responsabilidad social y los valores(Tob�n, 2024a).

 

La poblaci�n objeto de este estudio fue de 966 empresas de la provincia de Chimborazo(INEC, 2023), se tom� como muestra 87 entidades de la ciudad de Riobamba.

 

Resultados

Los resultados de la aplicaci�n de la encuesta a los empresarios, gerentes y financieros de una muestra de 87 organizaciones revelan importante informaci�n respecto a la percepci�n de las cuestiones externas e internas, que inciden en la buena marcha de las empresas, como son las amenazas y oportunidades y las fortalezas y debilidades respectivamente. Al mismo tiempo, se obtienen datos sobre el nivel de conocimientos, uso de los instrumentos financieros y la predisposici�n para capacitarse, desarrollar competencias tendientes a aprovechar estas alternativas de inversi�n y financiamiento burs�tiles, a favor del impulso del desempe�o de las empresas en la provincia de Chimborazo.

 

 

Tabla 4-1: Principales hallazgos de la aplicaci�n de la encuesta a las PYMES

Fuente: Encuesta de participaci�n de PYMES y COACS en el mercado de valores.

Elaborado por: Santill�n E., 2024.

 

En primera instancia los encuestados hacen referencia como sus principales fortalezas el talento humano, las tecnolog�as de informaci�n y comunicaci�n y su posicionamiento en el mercado, que hacen sinton�a con nuevos nichos de mercado, el comercio electr�nico y la internacionalizaci�n como oportunidades, este escenario es un factor positivo, ya que se percibe la sensibilidad y toma de conciencia de que los negocios deben continuar, crecer y desarrollarse en consonancia con las exigencias de las familias, cliente, usuarios para satisfacer sus necesidades y resolver sus problemas. Su filosof�a empresarial apunta al largo plazo y a la continuidad de las empresas.

 

Por otra parte, el nivel de conocimientos del mercado de valores es muy bajo; por esta raz�n, aunque consideran una gran oportunidad acceder a estos mecanismos, advierten dificultades, en el costo, los requisitos, la p�rdida de confidencialidad de la informaci�n, y la casi nula cultura financiera y burs�til, los dos �ltimos obst�culos se transforman en un reto a superar porque supone cambiar de perspectiva de ver las cosas y de modificar el comportamiento del empresario para abrirse a otras opciones no exploradas y podr�an convertirse en una fuente de soporte para los negocios.

 

Complementado el an�lisis anterior, las empresas muestran su inter�s invertir y financiarse a trav�s de acciones, certificados de dep�sito y papel comercial, que tambi�n hacen sentido con el destino de los recursos financieros que se obtengan en el mercado de valores, pues la mayor parte utilizar�a para cubrir sus necesidades de inversi�n y operaci�n; es decir, en bienes de capital, infraestructura f�sica y tecnol�gica y en capital de trabajo, que son parte de las decisiones de corto, mediano y largo plazo. En definitiva, se busca apalancar la planificaci�n presupuestaria, base fundamental de la planificaci�n estrat�gica.

 

El hallazgo principal que motiv� emprender en un programa de capacitaci�n e inserci�n de las PYMES y COACS es el nivel alto de predisposici�n para capacitarse y fortalecer sus competencias en la gesti�n de sus finanzas en el mercado de valores, para lo cual, se convoc� y solicit� el apoyo de las partes interesadas clave: Bolsa de Valores de Quito (BVQ), Casas de Valores, Corporaci�n de Seguro de Dep�sitos, Fondos de Liquidez y Fondo de Seguros Privados (COSEDE), Uni�n Provincial por Cooperativas de Ahorro y Cr�dito de Chimborazo (UPROCACH), Corporaci�n de C�maras de la Producci�n Chimborazo y del lado de la academia la ESPOCH, como actor l�der de este proceso de cambio y desarrollo, bajo la participaci�n activa de un equipo de docentes y estudiantes de las Carreras de Finanzas, Contabilidad y Auditor�a, Marketing, Software e Inform�tica.

 

Programa de capacitaci�n e inserci�n de las PYMES y COACS en el mercado de valores del Ecuador

Antecedentes

Sensibles ante los problemas y necesidades de la sociedad y de los agentes de la econom�a del Pa�s y la provincia de Chimborazo; por otro lado, la responsabilidad de cumplir de manera eficaz los procesos de docencia, vinculaci�n e investigaci�n de la ESPOCH y en atenci�n a la misi�n de la Carrera de Finanzas de formar profesionales financieros competentes que posean las habilidades t�cnicas y emocionales necesarias para insertarse de modo activo en actividades productivas conducentes a aportar en el desarrollo de la comunidad, surge el proyecto de vinculaci�n institucional fortalecimiento de la cultura financiera y burs�til de las PYMES y COACS en la provincia de Chimborazo, cuyo objetivo principal es integrar a estas organizaciones el mercado de valores del Ecuador, ante la casi nula participaci�n en transacciones y negociaciones en las Bolsas de Valores de Quito y Guayaquil, en medio de fuertes necesidades de inversi�n, financiamiento diversificaci�n para cumplir con sus objetivos de corto, mediano y largo plazo.

 

Objetivo

Transferir conocimientos y capacidades en el dise�o y gesti�n de portafolios de inversi�n y financiamiento burs�tiles, a trav�s de un programa de capacitaci�n, para insertar a las PYMES y COACS en el mercado de valores.

 

Alcance

El programa est� dirigido a los gerentes propietarios, gerentes generales, gerentes financieros o responsables de la gesti�n financiera y estrat�gica de las PYMES y COACS, que son parte de la Corporaci�n de C�maras de la Producci�n Chimborazo y de la Uni�n Provincial de COACS de Chimborazo UPROCACH respectivamente. Los m�dulos para facilitarse son:

• Cultura financiera y burs�til
• El mercado de valores en el Ecuador
• Mercado de Renta Fija
• Mercado de Renta Variable
• Gesti�n de Riesgos Financieros

 

Modalidad

Virtual, para aprovechar los recursos tecnol�gicos; adem�s, el programa contempla tutor�as sincr�nicas de acuerdo con la planificaci�n, y el apoyo de recursos y actividades de aprendizaje, ubicados en un aula virtual de la plataforma institucional Yancay.

 

Partes interesadas clave

Juegan un papel decisivo en el programa de formaci�n con el objetivo de insertar a las PYMES y COACS en el mercado de valores; ya que, cada una desempe�a un rol espec�fico y cumple responsabilidades clave. Por ejemplo, la Facultad de Administraci�n de Empresas - Carrera de Finanzas act�a como responsable del programa, mientras que las carreras de Contabilidad y Auditor�a y Software brindan apoyo y soporte. Instituciones como la BVQ y la COSEDE aportan capacitaci�n y consultor�a, lo que garantiza que los contenidos y la formaci�n est�n alineados con las necesidades del mercado financiero.

Las COACS y PYMES son beneficiarias directas del programa, lo que asegura que sus necesidades de capacitaci�n y formaci�n financiera sean atendidas. A su vez, las casas de valores juegan un rol importante en la gesti�n y asesor�a de portafolios de inversi�n y financiamiento, asegurando que los profesionales adquieran experiencia pr�ctica. Finalmente, los estudiantes tesistas y en pr�cticas laborales contribuyen con investigaci�n y apoyo, lo que fortalece el v�nculo entre el conocimiento acad�mico y la aplicaci�n en el mercado.

Este enfoque colaborativo garantiza que el programa cumpla con las expectativas de todos los involucrados, maximizando el impacto educativo y profesional.

 

 

Recursos

Infraestructura f�sica y tecnol�gica

La ESPOCH y la Facultad de Administraci�n de Empresas dispone de instalaciones f�sicas equipadas con bienes inmuebles, mubles, equipos electr�nicos y aplicaciones, que garantizan el proceso de educaci�n y formaci�n en t�rminos de eficiencia y eficacia. Igualmente, la plataforma virtual del sistema acad�mico es potente, vers�til, segura, en donde se han automatizado los ejes sustantivos de docencia, vinculaci�n, investigaci�n y el eje de soporte de gesti�n.

 

Equipo de capacitadores

Estructurado por competencias y de acuerdo a los contenidos m�nimos del dise�o curricular; no obstante, los facilitadores clave son los funcionarios de la BVQ, la COSEDE y de las Casas de Valores, este �ltimo actor es gran puente para llegar a la Bolsa de Valores, porque su misi�n ser� prospectar, evaluar y calificar, y por supuesto estructurar los portafolios de inversi�n y financiamiento. Los equipos se complementan a su vez implicando a docentes y estudiantes cuyos perfiles se ajustan a las necesidades. �

 

Aula virtual

Es un recurso indispensable en el programa; pues, en el aula virtual se disponen de la planificaci�n, presentaciones, lecturas de profundizaci�n, cuestionarios de evaluaci�n, foros, debates, actividades de refuerzo y retroalimentaci�n, videos, casos, audiovisuales de las clases sincr�nicas, evaluaciones finales, proyecto integrador, chat para la comunicaci�n entre estudiantes y facilitadores, bibliograf�a, asistencia y calificaciones, entre otros recursos. En realidad su utilidad es notable, es la evidencia documental del programa.

 

Instrumentos acad�micos

S�labo socioformativo

Este instrumento se enfoca en el desarrollo de un programa de 12 semanas orientado a fortalecer la cultura financiera y burs�til. El objetivo principal es que los estudiantes adquieran competencias para dise�ar portafolios de inversi�n y financiamiento diversificados, gestionando adecuadamente los riesgos financieros. Las actividades est�n organizadas en cinco momentos clave, cubriendo temas como la planificaci�n financiera, el an�lisis del mercado de valores en el Ecuador, la selecci�n de instrumentos de inversi�n y financiamiento en renta fija y variable, y la gesti�n de riesgos financieros. Los productos evaluables incluyen un plan financiero, informes sobre el mercado de valores y portafolios de inversi�n y financiamiento, culminando en un portafolio diversificado como proyecto integrador.

 

Programa de fortalecimiento de la cultura financiera y burs�til

N�mero de semanas: 12 semanas

Competencia del perfil de salida: Dise�ar portafolios de inversi�n y financiamiento para el mercado de valores.

Habilidad blanda: Toma de decisiones financieras

Proyecto para desarrollar

Elaboraci�n de un portafolio de inversi�n diversificado que considere estrategias de inversi�n en renta fija y variable, gestionando adecuadamente los riesgos financieros.

Problemas por resolver

1. Desconocimiento de la planificaci�n financiera efectiva y su impacto en la sostenibilidad econ�mica.
2. Riesgos asociados a la falta de diversificaci�n en las inversiones y al manejo inadecuado del portafolio financiero.
3. Falta de estrategias adecuadas para mitigar los riesgos financieros y maximizar el rendimiento de las inversiones.

Resultados de aprendizaje

1. Dise�a un plan financiero estrat�gico que integre objetivos financieros claros, estrategias de inversi�n, financiamiento y medidas de gesti�n de riesgos, adaptado a las circunstancias y metas individuales o empresariales.
2. Analiza la estructura y din�mica del mercado de capitales en Ecuador, incluyendo la emisi�n y negociaci�n de valores y el papel de las instituciones regulatorias.
3. Desarrolla un perfil de inversionista adecuado y selecciona instrumentos de renta fija, considerando las calificaciones de riesgo y la rentabilidad.
4. Eval�a inversiones en renta variable aplicando an�lisis t�cnico y fundamental, y utilizando herramientas para calcular rendimientos y evaluar la liquidez de las acciones.
5. Aplica estrategias de gesti�n de riesgos financieros para minimizar la exposici�n a riesgos no deseados y maximizar el rendimiento del portafolio de inversi�n.

Planeaci�n did�ctica

Resultados de Aprendizaje	T�tulo del Momento	Actividades	Productos	Contenidos
1. Dise�a un plan financiero estrat�gico que integre objetivos financieros claros, estrategias de inversi�n y medidas de gesti�n de riesgos, adaptado a las metas individuales o empresariales	Introducci�n a la cultura financiera y burs�til (Semana 1-2)	Actividades con el docente: 1. Exposici�n sobre conceptos fundamentales de cultura financiera y burs�til. 2. Discusi�n sobre casos pr�cticos de planificaci�n financiera. 3. An�lisis de diferentes tipos de presupuesto. 4. Taller de elaboraci�n de presupuestos personales y empresariales. 5. Debate sobre la importancia de la planeaci�n financiera y su impacto. 6. Evaluaci�n diagn�stica sobre conceptos previos. 7. Retroalimentaci�n.	Producto: Plan financiero personal o empresarial. Ponderaci�n: 15% Oportunidades: 2 Instrumento: Lista de cotejo.	Conceptos fundamentales de la cultura financiera, presupuesto, planeaci�n financiera, an�lisis de objetivos financieros, endeudamiento, control de ingresos y gastos.
2. Analiza la estructura y din�mica del mercado de capitales en Ecuador, incluyendo la emisi�n y negociaci�n de valores y el papel de las instituciones regulatorias.	An�lisis del mercado de valores en Ecuador (Semana 3-4)	Actividades con el docente: 1. An�lisis del sistema financiero en Ecuador. 2. Presentaci�n de tipos de mercados financieros. 3. An�lisis del marco legal del mercado de valores. 4. Taller sobre las partes interesadas en el mercado de valores. 5. Discusi�n sobre el rol de las bolsas y casas de valores. 6. Estudio de casos sobre la emisi�n de valores. 7. Retroalimentaci�n.	Producto: Informe sobre el mercado de capitales en Ecuador. Ponderaci�n: 15% Oportunidades: 1 Instrumento: R�brica anal�tica.	Estructura del mercado de valores, tipos de mercados, marco legal, partes interesadas, bolsa de valores, casas de valores, instituciones regulatorias.
3. Desarrolla un perfil de inversionista adecuado y selecciona instrumentos de renta fija, considerando las calificaciones de riesgo y la rentabilidad.	Gesti�n de inversiones en renta fija (Semana 5-6)	Actividades con el docente: 1. Definici�n y discusi�n de perfiles de inversionista. 2. An�lisis de instrumentos de renta fija. 3. Evaluaci�n de inversiones a corto, mediano y largo plazo. 4. Simulaci�n de inversiones en renta fija. 5. Evaluaci�n de riesgos y calificaciones. 6. Estudio de casos de financiamiento en PYMES y COACS. 7. Evaluaci�n diagn�stica sobre perfiles de inversionista. 8. Retroalimentaci�n.	Producto: Portafolio de inversi�n en renta fija. Ponderaci�n: 20% Oportunidades: 1 Instrumento: R�brica sint�tica.	Perfil del inversionista, instrumentos de renta fija, inversiones a diferentes plazos, calificaciones de riesgo, deuda corporativa, titularizaci�n, facturas comerciales.
4. Eval�a inversiones en renta variable aplicando an�lisis t�cnico y fundamental, y utilizando herramientas para calcular rendimientos y evaluar la liquidez de las acciones.	An�lisis del mercado de renta variable (Semana 7-8)	Actividades con el docente: 1. Introducci�n al mercado accionario internacional y en Ecuador. 2. Taller sobre formas de pago de dividendos. 3. Ejercicios de c�lculo de rendimiento de acciones. 4. Aplicaci�n de an�lisis t�cnico. 5. Aplicaci�n de an�lisis fundamental. 6. Evaluaci�n de liquidez de acciones. 7. Estudio de casos de mercados accionarios internacionales. 8. Retroalimentaci�n.	Producto: An�lisis de portafolio en renta variable. Ponderaci�n: 20% Oportunidades: 2 Instrumento: R�brica anal�tica.	Mercado accionario, formas de pago de dividendos, c�lculo de rendimientos, an�lisis t�cnico, an�lisis fundamental, liquidez de acciones, estad�stica de mercado accionario.
5. Aplica estrategias de gesti�n de riesgos financieros para minimizar la exposici�n a riesgos no deseados y maximizar el rendimiento del portafolio de inversi�n.	Gesti�n de riesgos financieros (Semana 9-10)	Actividades con el docente: 1. Presentaci�n sobre gesti�n de riesgos. 2. An�lisis de riesgos de mercado, cr�dito y liquidez. 3. Evaluaci�n de herramientas de gesti�n de riesgos. 4. Estudio de casos sobre gesti�n de riesgos en instituciones financieras. 5. Simulaci�n de aplicaci�n de estrategias de mitigaci�n de riesgos. 6. An�lisis de seguros y fondos de liquidez. 7. Retroalimentaci�n.	Producto: Informe sobre estrategias de gesti�n de riesgos. Ponderaci�n: 15% Oportunidades: 2 Instrumento: Lista de cotejo.	Gesti�n de riesgos, riesgos de mercado, cr�dito y liquidez, seguros, fondos de liquidez, estrategias de mitigaci�n de riesgos.
Producto Integrador Final: Dise�o de un portafolio de inversi�n diversificado que considere estrategias en renta fija y variable, con gesti�n de riesgos efectiva.	Integraci�n del portafolio de inversi�n (Semana 11-12)	Actividades con el docente: 1. Integraci�n de los productos previos en un portafolio completo. 2. Presentaci�n y justificaci�n del portafolio. 3. Discusi�n de estrategias de diversificaci�n y gesti�n de riesgos. 4. Simulaci�n de rendimientos y ajustes en el portafolio. 5. Evaluaci�n final del portafolio. 6. Retroalimentaci�n y ajustes finales. 7. Presentaci�n final.	Producto: Portafolio de inversi�n diversificado. Ponderaci�n: 15% Oportunidades: 2 Instrumento: R�brica sint�tica.	Integraci�n de productos, estrategias de diversificaci�n, simulaci�n de rendimientos, justificaci�n del portafolio, evaluaci�n del portafolio, presentaci�n final.

 

R�brica de evaluaci�n

La r�brica eval�a el desempe�o en la creaci�n de portafolios de inversi�n y financiamiento en seis indicadores clave: diversificaci�n del portafolio, estrategias de inversi�n y financiamiento, gesti�n de riesgos financieros, an�lisis del mercado financiero, adaptaci�n a tendencias del mercado y presentaci�n del plan. Cada indicador se mide en cinco niveles de calidad, desde un desempe�o muy bajo hasta un desempe�o muy alto, asignando una ponderaci�n espec�fica a cada criterio. Los niveles eval�an aspectos como la diversidad de activos, la adecuaci�n de las estrategias a distintos escenarios, la identificaci�n y mitigaci�n de riesgos, y la presentaci�n estructurada y justificada de las decisiones de inversi�n y financiamiento.

Indicador	Muy Bajo (0-20%)	Bajo (21-40%)	Medio (41-60%)	Medio Alto (61-80%)	Muy Alto (81-100%)	Ponderaci�n
Diversificaci�n de Portafolio	�Selecciono instrumentos| de un solo tipo, sin considerar la diversificaci�n?	�Incluyo algunos instrumentos de renta fija y variable, pero sin una diversificaci�n adecuada ni justificaci�n clara?	�Selecciono una variedad b�sica de instrumentos de renta fija y variable, pero con una correlaci�n alta y sin adaptaci�n completa a metas financieras espec�ficas?	�Elaboro un portafolio diversificado con activos de renta fija y variable, reduciendo la correlaci�n y considerando metas financieras definidas?	�Dise�o un portafolio con alta diversificaci�n, ajustando los activos de renta fija y variable de manera estrat�gica para optimizar la relaci�n riesgo-rentabilidad?	20%
Estrategias de Inversi�n	�Planteo estrategias b�sicas sin an�lisis detallado de rentabilidad o riesgos?	�Establezco estrategias de inversi�n en renta fija y variable, pero sin an�lisis suficiente de los factores de riesgo o sin adaptaci�n al perfil de inversi�n?	�Desarrollo estrategias considerando rentabilidad y riesgos, pero sin adecuarlas completamente a cambios en el mercado o a diferentes horizontes temporales?	�Propongo estrategias bien fundamentadas, adaptadas a diferentes escenarios financieros y con an�lisis detallado de rentabilidad y riesgos asociados?	�Formulo estrategias de inversi�n robustas y flexibles, basadas en un an�lisis exhaustivo de rentabilidad, riesgos, y adaptadas a cambios potenciales en el mercado?	25%
Gesti�n de Riesgos Financieros	�Ignoro la identificaci�n y gesti�n de riesgos financieros?	�Reconozco algunos riesgos, pero sin proponer estrategias efectivas de mitigaci�n o cuantificaci�n de impactos?	�Identifico riesgos financieros relevantes y propongo estrategias b�sicas de mitigaci�n, pero sin una evaluaci�n detallada del impacto?	�Realizo un an�lisis completo de los riesgos financieros, con estrategias de mitigaci�n espec�ficas y evaluaci�n cualitativa y cuantitativa de los impactos?	�Desarrollo un an�lisis exhaustivo de riesgos, proponiendo estrategias innovadoras de mitigaci�n y cuantificando el impacto en t�rminos financieros y operativos?	20%
An�lisis del Mercado Financiero	�Presento datos del mercado financiero sin an�lisis, sin justificar las decisiones de inversi�n basadas en el entorno macroecon�mico?	�Realizo un an�lisis b�sico del mercado financiero, pero sin vincularlo claramente con la estrategia de inversi�n?	�Analizo las din�micas del mercado financiero de manera general, sin considerar el impacto de estas en el portafolio de inversi�n propuesto?	�Desarrollo un an�lisis detallado del mercado financiero, identificando tendencias y oportunidades de inversi�n que se reflejan en la estrategia del portafolio?	�Realizo un an�lisis exhaustivo del mercado financiero, anticipando cambios futuros y ajustando la estrategia de inversi�n del portafolio de forma proactiva?	15%
Adaptaci�n a Tendencias del Mercado	�Elaboro el portafolio sin considerar las tendencias actuales y futuras del mercado financiero?	�Incluyo algunos elementos de tendencias del mercado financiero, pero sin justificar claramente su impacto en la rentabilidad del portafolio?	�Incorporo tendencias del mercado financiero en el portafolio, pero sin adaptar completamente la estrategia a estas?	�Desarrollo un portafolio que se adapta a las tendencias actuales del mercado financiero, ajustando estrategias de inversi�n de acuerdo con su impacto?	�Dise�o un portafolio proactivo que no solo se adapta, sino que anticipa tendencias futuras del mercado financiero, optimizando la estrategia de inversi�n?	10%
Presentaci�n y Justificaci�n del Plan	�Presento el portafolio sin estructura l�gica, sin justificar adecuadamente las decisiones de inversi�n y la gesti�n de riesgos?	�Elaboro el portafolio con estructura b�sica, pero con justificaciones incompletas y falta de coherencia en las decisiones tomadas?	�Organizo el portafolio con una estructura clara y justificaci�n, pero algunas decisiones no se relacionan completamente con el an�lisis del mercado y los riesgos?	�Presento el portafolio con una estructura coherente y justificaci�n detallada de las decisiones de inversi�n basadas en el an�lisis previo y la gesti�n de riesgos?	�Elaboro el portafolio con presentaci�n profesional, justificaci�n detallada de todas las decisiones, y an�lisis exhaustivo del mercado y riesgos financieros?	10%

 

Gu�a did�ctica

Es un recurso que sirve de gran apoyo tanto para docentes y estudiantes, en cualquier nivel de estudios; ya que, en este documento se organizan y disponen los contenidos desarrollados del programa, los resultados de aprendizaje, las metodolog�as, las actividades de aprendizaje, la evaluaci�n y retroalimentaci�n, otras actividades de refuerzo y material bibliogr�fico. Por otra parte, la universidad paralelamente hace investigaci�n por intermedio de la producci�n cient�fica y contribuye de forma integral a sus procesos sustantivos.

 

Actividades complementarias

Si parte de las causas ra�z de la baja participaci�n de las empresas radica en el factor cultural; entonces, es imprescindible concomitantemente a las actividades de formaci�n, planificar potentes actividades complementarias dirigidas a fortalecer el aprendizaje socioformativo, mediante encuentros acad�mico-empresariales, es una de las mejores estrategias para convocar a todos los actores sociales, para disfrutar de ponencias, debates, entrevistas, conversatorios, historias de �xito, experiencias, y sobre todo establecer redes de contacto, que generen proyectos, programas, actividades, ideas de negocios en alianzas estrat�gicas; se ampl�a exponencialmente las oportunidades profesionales y productivas, se impulsa el aparato productivo y se inyecta entusiasmo y motivaci�n por los sue�os, objetivos y metas.

 

Otras iniciativas, como los congresos nacionales e internacionales, las ferias de vinculaci�n e investigaci�n, las ferias por sectores de la producci�n o multisectoriales, igualmente son opciones eficaces para reunir a los grupos de inter�s; los resultados en gran medida dependen de la planificaci�n, objetivos, estrategia y de la calidad de la ejecuci�n. �Igualmente, las masterclass y visitas t�cnicas, son opciones que aunque mucho m�s cerradas en torno a su alcance, favorecen de manera significativa en la creaci�n de redes de contactos, fortalecimiento de conocimiento y desarrollo de habilidades.

 

Seguimiento y evaluaci�n

Estas actividades son cruciales, para cualquier organizaci�n el �xito est� supeditado a la gesti�n de sus procesos clave: organizaci�n, planificaci�n, direcci�n y control, permanece totalmente vigente el proceso administrativo planteado por Henri Fayol. En esa l�nea, es necesario que se realice un seguimiento responsable del cumplimiento del plan en lo relacionado a sus objetivos, actividades, resultados, tiempos, presupuesto, costos, riesgos, desempe�o de las partes involucradas, ayudados por indicadores de gesti�n, para identificar brechas o desviaciones de forma temprana y activar los planes de contingencia que permitan aplicar acciones correctivas a fin de alinear la ejecuci�n al plan y mitigar o eliminar el riesgo de incumpliendo o de aparici�n de no conformidades.

 

La evaluaci�n, tiene que ver con los resultados alcanzados y el impacto en los grupos de inter�s y en la comunidad, es importante que la medici�n sea objetiva y pertinente, vali�ndose de m�tricas que realmente contribuyan al cumplimiento de los indicadores, criterios y objetivos del proyecto. En ese escenario, el programa de formaci�n est� planificado para 12 semanas; sin embargo, los resultados concretos se esperan en el mediano y largo plazo; es fundamental hacer que las cosas sucedan, paciencia, perseverancia, estrategia y acci�n, adaptaci�n, son habilidades emocionales aliadas esenciales de todo cambio transformador. �

 

Conclusiones

Se resumen los hallazgos principales de esta investigaci�n, que examina las percepciones de empresarios y gerentes sobre las variables internas y externas que afectan el desempe�o de sus organizaciones. El an�lisis de la encuesta aplicada a 87 entidades revela que las fortalezas clave son el talento humano y la integraci�n de tecnolog�as de informaci�n, lo que permite a las empresas identificar y capitalizar oportunidades en el comercio electr�nico y la internacionalizaci�n.

 

La importancia de estos hallazgos radica en su capacidad para identificar las razones detr�s de la baja participaci�n de las PYMES y COACS en el mercado de valores ecuatoriano. Existen barreras significativas, como el escaso conocimiento en planificaci�n financiera y la falta de una cultura burs�til robusta, que impiden a estas organizaciones aprovechar las oportunidades de financiamiento e inversi�n disponibles.

 

Las implicaciones de estos resultados sugieren la necesidad de proponer un dise�o de portafolios de inversi�n diversificados que contemple tanto activos de renta fija como variable. La falta de estrategias adecuadas para la diversificaci�n de inversiones y la gesti�n de riesgos evidencian la importancia de este enfoque, a fin de maximizar el rendimiento y mitigar los riesgos asociados a la volatilidad del mercado.

 

Complementar este an�lisis con el notable inter�s de las empresas en invertir y financiarse a trav�s de acciones, certificados de dep�sito y papel comercial es fundamental. La mayor�a de los recursos obtenidos se destinar�an a satisfacer necesidades de inversi�n y operaci�n, formando parte de una planificaci�n estrat�gica a corto, mediano y largo plazo.

 

Establecer un programa de capacitaci�n e inserci�n para las PYMES y COACS es una respuesta a la alta predisposici�n de los encuestados para mejorar sus competencias en gesti�n financiera. La colaboraci�n con entidades clave, como la Bolsa de Valores de Quito y las instituciones acad�micas, ser� esencial para implementar un programa efectivo que facilite con el acceso a herramientas, conocimientos necesarios y el desarrollo de competencias.

 

Las perspectivas futuras exigen investigar m�s a fondo las barreras espec�ficas que enfrentan estas organizaciones en sus actividades de operaci�n, inversi�n y financiamiento, en el entorno de un ecosistema globalizado y competitivo y el deber ser �de sus actores principales para contribuir en el crecimiento sostenible de las PYMES y COACS, como dos pilares fundamentales para el desarrollo econ�mico del pa�s.

 

La recomendaci�n de mejora y r�plica ese programa en las dem�s provincias, teniendo como responsable a la universidad, queda formulada, adelante. Este programa est� en plena operaci�n en la provincia de Chimborazo y con resultados auspiciosos, ser�a muy gratificante abordar estos proyectos con otras instituciones de educaci�n superior para apoyarnos en ese reto a superar.

Referencias

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