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Hechos Estilizados del Ahorro, Cr�dito y Crecimiento Econ�mico Regionales del Ecuador

 

Stylized Facts of Regional Savings, Credit and Economic Growth of Ecuador

 

Fatos estilizados de economia regional, cr�dito e crescimento econ�mico do Equador

 

Armando Jos� Urdaneta-Montiel ^I

aurdaneta@umet.edu.ec

https://orcid.org/0000-0002-9825-9453

 

Omar Gabriel Mej�a-Flores ^II

omar.mejiaf@ug.edu.ec

https://orcid.org/0000-0001-5129-8933

 

Mart�n Andr�s Romero-Lalangui ^III

martin.romero@umet.edu.ec

https://orcid.org/0000-0002-7465-618X

 

Correspondencia: aurdaneta@umet.edu.ec

 

 

Ciencias econ�micas y administrativas ��

Art�culo de investigaci�n

 

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*Recibido: 05 de julio de 2020 *Aceptado: 20 de agosto 2020 * Publicado: 01 de septiembre de 2020

 

1. Mag�ster en Telem�tica, Mag�ster en Gerencia Empresarial, Doctor en Ciencias Econ�micas, Ingeniero en Computaci�n, Universidad Metropolitana del Ecuador, Machala, Ecuador.
2. Mag�ster en Tributaci�n y Finanzas, Ingeniera Comercial, Universidad de Guayaquil, Guayaquil, Ecuador.
3. Estudiante de la carrera de Contabilidad y Auditor�a en la Universidad Metropolitana del Ecuador sede Machala, Machala, Ecuador.

Resumen

El presente trabajo de investigaci�n tiene como objetivo principal el caracterizar la evoluci�n del ahorro, cr�dito y crecimiento econ�mico regional en el Ecuador. En este trabajo de corte descriptivo y correlacional, los datos fueron mensuales respecto a las variables: cartera de cr�dito per c�pita, los dep�sitos per c�pita y el PIB per c�pita regionales entre 2014 y 2019. La informaci�n se obtuvo de los reportes emitidos por Superintendencia de Bancos y El Banco Central del Ecuador. El art�culo estudia la evoluci�n de estas 3 variables teniendo en cuenta al ahorro, cr�dito e inversi�n como unos de los factores determinantes para impulsar el crecimiento econ�mico regional en Ecuador. Para comprobar esta hip�tesis, se tuvo presente el uso de un modelo de rezagos distribuidos autorregresivos. Se concluye, que un aumento en el nivel de ahorro y el cr�dito en cada una de las regiones se traducen en crecimiento econ�mico.

Palabras Claves: Cartera de cr�ditos; ahorro; inversi�n y crecimiento econ�mico.

 

Abstract

The main objective of this research work is to characterize the evolution of savings, credit and regional economic growth in Ecuador. In this descriptive and correlational work, the data were monthly with respect to the variables: per capita loan portfolio, per capita deposits and regional per capita GDP between 2014 and 2019. The information was obtained from the reports issued by the Superintendency of Banks and The Central Bank of Ecuador. The article studies the evolution of these 3 variables, taking into account savings, credit and investment as one of the determining factors to promote regional economic growth in Ecuador. To test this hypothesis, the use of an autoregressive distributed lags model was taken into account. It is concluded that an increase in the level of savings and credit in each of the regions translates into economic growth.

Keywords: Credit portfolio; saving; investment and economic growth.

 

Resumo

O objetivo principal deste trabalho de pesquisa � caracterizar a evolu��o da poupan�a, do cr�dito e do crescimento econ�mico regional no Equador. Neste trabalho descritivo e correlacional, os dados foram mensais no que diz respeito �s vari�veis: carteira de cr�dito per capita, dep�sitos per capita e PIB per capita regional entre 2014 e 2019. As informa��es foram obtidas nos relat�rios emitidos pela Superintend�ncia de Bancos e Banco Central do Equador. O artigo estuda a evolu��o dessas 3 vari�veis, levando em considera��o a poupan�a, o cr�dito e o investimento como um dos fatores determinantes para promover o crescimento econ�mico regional do Equador. Para testar essa hip�tese, foi levado em considera��o o uso de um modelo autorregressivo de defasagens distribu�das. Conclui-se que o aumento do n�vel de poupan�a e cr�dito em cada uma das regi�es se traduz em crescimento econ�mico.

Palavras-chave: Carteira de cr�dito; economia; investimento e crescimento econ�mico.

 

Introducci�n

Desde los inicios de la formaci�n republicana del Ecuador, se ha dividido en regiones con diferencias geogr�ficas, econ�micas y culturales. As�, las regiones de la Costa, Sierra, Amazonia e Insular han luchado por el liderazgo econ�mico de Ecuador y eso las ha llevado a diferentes tipos de confrontaci�n Ayala Mora (2008). Cada regi�n ha sido representante de alg�n producto primario exportador l�der: la Sierra con la producci�n textil, la Costa con el tr�fico mar�timo, el cacao, el banano y la Amazon�a con la producci�n de petr�leo.

Adicionalmente, en la teor�a econ�mica se sabe desde hace tiempo la relaci�n entre crecimiento econ�mico y desarrollo financiero. De acuerdo a Bayas & Ar�zaga (1990), Ecuador vivi� a partir de 1860 un sistema financiero basado en banca controlada. Este hecho en parte se debi� a la explosi�n productiva producida por el auge cacaotero principalmente. Este hecho esta en concordancia con los planteamientos de Tadesse (2002), por cuanto lega que cuando el sistema financiero se encuentra subdesarrollado, las industrias crecen m�s r�pidamente cuando el sistema financiero se basa en bancos. A esto hay que agregar, gran parte de la actividad econ�mica llevada a cabo por el sector financiero depende de los recursos que el sector privado inyecte en las instituciones tanto como clientes de dep�sitos como de colocaciones (King & Levine, 1993)

As�, el ahorro de la poblaci�n se puede llegar a traducir en crecimiento del sistema financiero y en consecuencia, tambi�n del desarrollo econ�mico de la regi�n. En el caso ecuatoriano, el ahorro (a trav�s de las captaciones bancarias) se caracteriza principalmente por su desigualdad regional, representando en promedio, un 60,28% del total de captaciones en la Sierra, 38,14% del total de captaciones en la Costa, mientras que para la Amazonia, tan solo el 1,41% y en la regi�n Insular, el 0,17%. Porcentajes similares de participaci�n se encuentran con los indicadores como la cartera crediticia y desarrollo por PIB, en la que tanto Sierra como la Costa presentan una alta participaci�n a nivel pa�s.

As� pues, el objetivo de la presente investigaci�n, es caracterizar la evoluci�n del ahorro, cr�dito y crecimiento econ�mico regional en el Ecuador, teniendo presente los efectos que las diferencias regionales antes descritas puedan tener sobre los indicadores de ahorro (medido a trav�s de dep�sito bancarios) y cr�dito (medido a trav�s de la cartera de cr�dito total), para determinar as� en qu� medida estos elementos han influido en el crecimiento econ�mico regional (medido por PIB). De esta manera, se pretende tambi�n conocer la trayectoria de crecimiento econ�mico regional que ha seguido el Ecuador en los �ltimos a�os, c�mo se han desarrollado los principales indicadores financieros en el Ecuador a nivel regional y determinar qu� herramienta ser� posible estudiar para explicar c�mo los dep�sitos per capita y la cartera de cr�dito per c�pita explican la tasa de crecimiento econ�mico del Ecuador a nivel regional-bancario.

Para ello se hace necesario caracterizar la evoluci�n del ahorro, cr�dito y crecimiento econ�mico regional en el Ecuador; realizando una s�ntesis de la evoluci�n en el periodo 2014-2019 de los indicadores sujetos a estudio; as� como tambi�n mediante la utilizaci�n de modelos de rezagos distribuidos autorregresivos, determinar en qu� medida los indicadores financieros de dep�sitos totales y cartera de cr�dito total influyen en el crecimiento econ�mico regional, medido por las variaciones del PIB regional. Tambi�n fue requerido el planteamiento de un tipo de investigaci�n proyectiva-descriptiva-correlacional, con una metodolog�a deductiva-inductiva y no menos importante el uso de fuentes de informaci�n secundaria ofrecida mayoritariamente por el Banco Central del Ecuador y la Superintendencia de Bancos.

La presente investigaci�n se desarrollar� en 4 partes, en la primera se rese�ar�n aquellos trabajos que contribuyan a la solidificar la idea de la investigaci�n; se describir�n sus objetivos, variables estudiadas y teor�as en las cuales se apoyan, resultados e conclusiones de mayor relevancia. En la segunda parte, se resumir�n las bases metodol�gicas en las que se apoya la presente investigaci�n, abarcando as� tambi�n las herramientas de an�lisis de datos utilizadas. En la tercera parte del trabajo se encuentran los resultados obtenidos a partir del an�lisis de las variables y por �ltimo, en la cuarta parte se desarrollan las conclusiones a las que se llegaron a partir de los resultados obtenidos, relacionando estos con la base te�rica empleada.

La realizaci�n del presente art�culo se llevara a cabo con la intenci�n de revindicar la importancia del ahorro tanto p�blico como privado en el Ecuador y la fuerte relaci�n que este tiene como medio de desarrollo econ�mico, hecho en el que tanto, autores como Gallardo & Teresa Tirado (2011) e Jaramillo & Daher (2015) concuerdan. Tambi�n se consider� la intenci�n de brindar una breve retrospectiva sobre la evoluci�n econ�mica y financiera y como con lo diverso del territorio, cada una de sus regiones y provincias juega un papel singular en el desarrollo total de la econ�mica ecuatoriana.

Revisi�n de la literatura

Por ejemplo, en el estudio documental llevado a cabo por Montoya P�rez (2016), en esta investigaci�n de tipo documental, se analiza a nivel internacional las vinculaciones existentes entre desarrollo del sistema financiero y crecimiento de la actividad econ�mica sobre la base de dos propuestas te�ricas: aquellas que afirman que el desarrollo del sistema financiero influye en el crecimiento econ�mico y la que asevera que es el crecimiento econ�mico el que incide en el desarrollo del sistema financiero.

Se concluye que la presencia del sistema financiero es importante debido a que la transformaci�n de plazos permite a instituciones bancarias re-direccionar el ahorro de corto a largo plazo, reduciendo con ello el riesgo de liquidez de las inversiones que resulten ser m�s rentables. Sin embargo, esta relaci�n no est� garantizada, y debe ser asegurada a trav�s de la elaboraci�n de una estructura institucional apropiada. Con esto se puede decir que un fortalecimiento del sistema financiero (tanto en su estructura como en sus recursos) puede llegar al producir desarrollo econ�mico y a la inversa (al demandar los productores nuevas y mejores herramientas financieras). Se se�ala igualmente que el desarrollo financiero fomentado por la liberalizaci�n produce una intermediaci�n m�s eficaz y con mayor liquidez, pero no parece aumentar las tasas de ahorro o inversi�n interna en su conjunto seg�n los autores del estudio.

Respecto a esta funci�n tan importante que cumple el sistema financiero, D�az Espa�a (2014) examina, para una muestra suramericana, las relaciones de causalidad entre el cr�dito privado, el cr�dito bancario y el producto interno bruto en las econom�as Argentina, Brasile�a, Colombiana y Peruana, con la intenci�n de responder a la interrogante de �el cr�dito privado y el cr�dito bancario influyen positivamente sobre el PIB suramericano? El trabajo de D�az Espa�a se vale del test de descomposici�n de Geweke, una metodolog�a VAR y estimaciones por VEC para el an�lisis de sus variables, que son los indicadores crediticios (X) y el PIB(Y), esto dentro de 3 relaciones de causalidad establecidas: causalidad de X a Y; causalidad de Y a X y causalidad simult�nea entre X e Y. La investigaci�n de D�az Espa�a concluyo que en general el cr�dito bancario y el cr�dito privado contribuyen al PIB, al mismo tiempo que el un crecimiento en el PIB influye positivamente sobre los cr�ditos bancarios y privados, esto en el corto y el largo plazo. Sin embargo, se debe tener presente que no todos los pa�ses presentan esta relaci�n de causalidad bidireccional para el corto y el largo plazo.

Por su parte, Terce�o & Guercio (2010), analizan la relaci�n que existe entre el desarrollo del sistema financiero y el crecimiento en los pa�ses, diferenciando en el proceso los sistemas financiero basados en banca y los basado en mercados de capital. El estudio de Terce�o & Guercio (2010) no solo toman en cuenta las 2 teor�as de influencia entre desarrollo del sistema financiero y crecimiento econ�mico, sino que se plantea la no posibilidad de obtener conclusiones comunes para un conjunto de pa�ses sin tener en cuenta las caracter�sticas particulares de los mismos. Por esta raz�n su estudio se centra principalmente a la comparaci�n de indicadores econ�micos tales como: capitalizaci�n burs�til y bonos como indicadores de profundidad del mercado de capitales, as� tambi�n cr�ditos bancarios y activos bancarios como indicadores de bancarizaci�n en la econom�a, compar�ndolas para las regiones de Asia, Am�rica Latina y Europa del Este.

Tafur Saiden (2009), tienen presente el alto impacto que la banca posee sobre la econom�a en pa�ses con mercados de capitales poco desarrollados, por lo que en su estudio reflexiona sobre la importancia de la bancarizaci�n para el caso Colombiano, teniendo presente los casos de Brasil y Per�. Para ello, el tipo de investigaci�n adoptada fue descriptiva, al igual que su metodolog�a, esto resulto en la extracci�n y procesamiento de informaci�n por variables, tales como: relaci�n cartera/PIB, dep�sitos/PIB, cobertura geogr�fica, n�mero de usuarios de los servicios y n�mero de oficinas bancarias (en este �ltimo, haci�ndose �nfasis en los Corresponsales No Bancarios o CNB).

El autor encuentra que en general, la bancarizaci�n tiene relaci�n directa con el crecimiento econ�mico, al igual que se se�ala al microcr�dito como una medida eficaz para impulsar las PYMES; se determina que los CNB son una pieza clave en la bancarizaci�n, al permitir a los bancos llegar a las zonas m�s apartadas de las ciudades, expandiendo la cobertura total del sistema financiero. Por �ltimo la asimilaci�n de compromisos de capacitaci�n a las pymes por parte de los bancos y medidas que aseguren la competencia bancaria por parte del gobierno, permitir� evitar la p�rdida de atractivo de la banca por parte del p�blico e impulsar la econom�a de la naci�n a partir de una eficiente reasignaci�n de los recursos.

Un trabajo de singular inter�s es el de Clavellina Miller (2013), le permiti� determinar, analizando los datos mediante un modelo VEC y empleando el test de causalidad de Granger, no se cumple para el caso mexicano la idea de la relaci�n positiva entre desarrollo financiero y crecimiento econ�mico. La raz�n alegada es: 1) la ineficiencia y baja calidad del sector financiero; 2) el grado de oligarqu�a en las instituciones bancarias; 3) la alta participaci�n del sector p�blico en la cartera total de cr�dito bancario; 4) la asignaci�n de fondos a sectores no productivos.

En contraste a los trabajos antes citados, los autores Galindo Mart�n, M�ndez Picazo, & Casta�o Mart�nez (2016), analizan los factores que estimulan el crecimiento y desarrollo econ�mico y la justicia distributiva y concluyen que el emprendimiento, a trav�s del manejo de sus recursos, como los que obtienen en el mercado, es un factor clave en el crecimiento y progreso econ�mico, sin embargo este emprendimiento� requiere del cumplimiento de ciertos requisitos como la introducci�n de nuevas tecnolog�as, la formaci�n de capital humano y el aumento de la tasa de ahorro para� facilitar a los emprendedores la obtenci�n de recursos.

Investigadores como Oberst (2014) profundizan en una de las medidas que recomienda para impulsar el emprendimiento. En este sentido, usando la teor�a de la elecci�n intertemporal, estudia la relaci�n entre tasas de ahorro y desarrollo humano a trav�s de la comparaci�n de hechos emp�ricos en Argentina y los denominados �Tigres Asiaticos� y concluye que las tasas de ahorro depende de la cultura ahorrativa, su capacidad de postergar el consumo presente y una efectiva planificaci�n financiera, aumentando as� los niveles de utilidad individual al largo plazo.

Desde el punto de vista de los factores demogr�ficos en la econom�a regional de una naci�n,� Marchante & Ortega (1998), estudian a nivel agregado y desde una perspectiva regional, el comportamiento ahorrador de las familias. El trabajo, para el caso espa�ol da cuenta de que las comunidades aut�nomas espa�olas difieren en su Ahorro Familiar Bruto (AFB) por habitante y en sus tasas de ahorro por comunidad aut�noma, al mismo tiempo y a pesar de lo antes dicho las tasas de AFB siguen un patr�n similar de evoluci�n.

Por otro lado y en defensa del ahorro en situaciones de pobreza, trabajos como los de Jaramillo & Daher (2015) y Gallardo & Tirado (2012), respectivamente, reafirman el ahorro como fuente de superaci�n personal y empoderamiento econ�mico. En el trabajo de Jaramillo & Daher concluyen que el ahorro en condiciones de pobreza para el caso chileno es posible, y es necesario que a trav�s de pol�ticas de educaci�n financiera y trabajo grupal, el estado incentive tanto a las personas de bajos recursos como a las instituciones financieras para que rompan con el estigma de que la pobreza imposibilita el ahorro, al mismo tiempo que dota de protagonismo a las personas y no solo a las instituciones externas.

Con la revisi�n de los varios trabajos que estudian como diversos factores e instituciones del sistema financiero influyen en la econom�a nacional y mediante que v�as se da esta integraci�n, resulta oportuno revisar trabajos como los de Tenesaca Mart�nez, Villanueva Garc�a, Malo Montoya, & Higuerey G�mez (2017) (en donde el sistema financiero ecuatoriano se ha desarrollado positivamente y en t�rminos de solvencia y ganancias y se presentan relaciones positivas entre el tama�o del sistema financiero y su rentabilidad). Con Garzozi Pincay, Perero Tigrero, Rangel Luzuriaga, & Vera Alc�var (2017), se afirma que la instituci�n bancaria es la que maneja mejor los recursos de terceros.

Para finalizar esta revisi�n de literatura, el trabajo de Uquillas & Gonz�lez (2017), encontr� que para el caso Ecuatoriano 1) los shocks econ�micos se transmiten con bastante rapidez en todos los indicadores, 2) la tasa de morosidad es sensible a la liquidez y la tasa de intermediaci�n del sistema financiero, 3) la tasa de inflaci�n, el precio del petr�leo, el porcentaje que cubre el ingreso familiar a la canasta b�sica y el �ndice de liquidez afectan unidireccionalmente la morosidad del sistema crediticio, 4) el crecimiento del volumen de cr�dito de consumo, el crecimiento de las importaciones de bienes de consumo y el crecimiento de las importaciones de bienes de capital afectan bidireccionalmente a la morosidad en el sistema financiero 5) el �ndice de confianza al consumidor y el desempleo no presentan causalidad alguna con la morosidad, 6) la ca�da permanente del petr�leo, la relaci�n volumen de cr�dito al consumo, el �ndice de actividad econ�mica coyuntural y el margen de intermediaci�n son elementos que a pesar de no afectar directamente a la morosidad, son relevantes en la predicci�n de esta variable, 6) El ROA no explica el comportamiento de la tasa de morosidad y finalmente, 7) el t�rmino auto regresivo de los modelos tiene el mayor efecto en el incremento de morosidad. (p�gs. 251-259)

Se podria decir entonces que el sistema bancario ecuatoriano cuenta con un aceptable desarrollo de sus indicadores y de cierta capacidad para adaptarse a nuevas pol�ticas financieras, elementos que como ya se ha visto son indispensables para un correcto redireccionamiento de sus recursos, sin embargo, ha de ser necesario que el cliente de estos sistemas desarrolle un ojo cr�tico en base a los indicadores que los estudiosos han analizado, fomentando de este modo no solo un mayor uso de este sector financiero tan importante para el Ecuador, sin tambi�n impulsando la competitividad entre instituciones y con ello su desarrollo.

 

M�todo

El presente trabajo de investigaci�n es de tipo proyectiva-descriptiva-correlacionar. Es proyectiva, puesto que se pretende el dise�o de propuestas dirigidas a resolver el comportamiento del desarrollo econ�mico regional en relaci�n al estudio de las variables de alto impacto en el sistema financiero Hurtado de Barrera (2000). Es descriptiva-correlacionar debido a que como se�ala se especifican las propiedades, las caracter�sticas y perfiles de las variables estudiadas, as� como se evaluar el grado de asociaci�n de las variables a trav�s de su medici�n, cuantificaci�n, an�lisis y vinculaciones Hern�ndez Sampieri (2014).

En este trabajo de car�cter deductivo-inductivo y un dise�o no experimental se emplearon datos de fuentes de informaci�n segundaria, recolectados a partir de los reportes anuales (con periodicidad de datos mensual y divisi�n de datos provincial) emitidos por la Superintendencia de Bancos y El Banco Central del Ecuador entre los a�os 2014-2019.

Finalmente, como herramienta de an�lisis de informaci�n se prescindi� un modelo de rezagos distribuidos autorregresivos, espec�ficamente de un modelo Koyck; esto debido a los conocidos rezagos que puede llegar a causar en el crecimiento econ�mico las variables de ahorro y cr�ditos; adem�s de la relaci�n autorregresiva del propio crecimiento econ�mico. Se llevaron a cabo de igual forma diversas pruebas de correlaci�n, de causalidad tipo Ganger y de cointegraci�n por pruebas de trazas y de m�ximo valor propio, junto con a una prueba Intercept No Trend.

 

Resultados

An�lisis de series de tiempo

El an�lisis de resultados comenzara describiendo mediante series de tiempo la evoluci�n de las variables de estudio a nivel regional durante los a�os 2014-2019 en periodos mensuales. A continuaci�n, la

Gr�fica 1 permite apreciar la evoluci�n de la cartera de cr�dito per c�pita ecuatoriana de la banca a nivel regional entre los a�os 2014-2019 en t�rminos promedio. Los datos evidencian un componente tendencia ascendente para todas las regiones. En la Sierra, este crecimiento es de 5,8% anual y 1,42% trimestral. En la Costa de 5,55% anual y 1,36% trimestral. En la Amazonia de 2,4% anual y 0,6% trimestral. Finalmente, la regi�n insular fue de 39,64% anual y 8,71 trimestral. As� mismo se registra un componente c�clico para todas las gr�ficas, debido a que estas oscilan por encima y por debajo de la l�nea de tendencia en periodos mayores a un a�o.

As� tambi�n se observa un componente irregular para todas las regiones (excepto Amazonia), presente durante el tercer trimestre del 2015. Por �ltimo, el componente estacional para cada una de las regiones fue el siguiente: en el caso de la Sierra, el segundo y tercer trimestres ascienden en promedio 3,54% y 3,94% respectivamente, para luego descender en el primer y �ltimo trimestre un promedio de 0,72% y 1,21%. La Costa durante sus tres primeros trimestres asciende 1,77%; 1,21% y 4,07% para en el �ltimo descender un 1,71%. La Amazonia en su primer trimestre desciende en 2,67% para en los �ltimos tres ascender en 1,71%; 2,33% y 0,97%. Para concluir, la regi�n Insular en sus tres primeros trimestres asciende en 20,60%; 1,8% y 11,87% para pasar en el cuarto a descender en 0,88%.

 

Gr�fica 1. Evoluci�n de la cartera de cr�dito per c�pita a nivel regional (2014-2019)

Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador y Banco Central del Ecuador (2020)

 

En la Grafica 2, se observa la evoluci�n de los dep�sitos totales per c�pita ecuatorianos en la banca en t�rminos promedios a nivel regional durante los a�os 2014-2019. Se detect� principalmente un componente tendencia ascendente para las regiones de la Sierra con una tasa de crecimiento promedio de 8,41% anual y 2,04% trimestral. La Amazonia present� un crecimiento 5,62% anual y 1,38% trimestral. La regi�n Insular present� un crecimiento de 13% anual y 3,1% trimestral. La Costa, cuya tendencia es decreciente, lleg� a registrar un crecimiento de 0,66% anual y 0,16% trimestral. No obstante, se pudo constatar la ausencia de un componente c�clico para las regiones Costa, Amazonia e Insular, puesto que sus gr�ficas oscilan por encima y por debajo de la l�nea de tendencia en periodos menores a un a�o; mientras que por el otro lado, la Sierra si presenta un componente c�clico debido a que su grafica oscila por encima y por debajo de la l�nea de tendencia en periodos mayores a un a�o.

Respecto al componente irregular, esta no se hiso presente en ninguna de las regiones. En conclusi�n, el componente estacional para cada regi�n fue el siguiente: en la Sierra se manifiesta un crecimiento en todos sus cuatro trimestres, siendo esta tasa de crecimiento promedio de 3,87%; 0,5%; 0,81% y 2,81% respectivos a cada trimestre. La Costa en su primer y el tercer trimestre presentan un descenso de 1,85% y 2,83% respectivamente, mientras que en el segundo y el cuarto trimestre hay un crecimiento de 2,56% y 2,29%. La Amazonia de forma similar a la Costa, el segundo y cuarto trimestre descienden en promedio 5,55% y 3,41%, mientras que los primeros y segundos trimestres ascienden en 6,57% y 7,81%. Finalmente, la regi�n Insular presenta un ascenso en sus cuatro trimestres de 1,03%; 2,04%, 0,36% y 8,68%.

 

Grafica 2. Evoluci�n de los dep�sitos per c�pita a nivel regional (2014-2019)

Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador y Banco Central del Ecuador (2020)

 

Para finalizar con el an�lisis de las series de tiempo, la Grafica 3 que presenta la evoluci�n del PIB per c�pita ecuatoriano a nivel regional durante los a�os 2014-2019 en t�rminos promedios da pie a poder diferenciar un componente tendencia ascendente para las regiones. En la Sierra la tasa de crecimiento es 1,77% anual y 0,44% trimestral. La Costa tiene un crecimiento de 4,44% anual y 1,09% trimestral. La regi�n Insular presenta un crecimiento de 4,13% y 1,02%. La regi�n Amaz�nica presenta una tendencia decreciente con una tasa de descenso de 8,12% anual y 2,09% trimestral; a pesar de esta tendencia, la regi�n muestra signos de recuperaci�n en los �ltimos tres a�os.

En relaci�n al componente c�clico, este se presenta solamente en la regi�n Amaz�nica, puesto que su grafica oscila por encima y por debajo de la l�nea de tendencia en periodos mayores a un a�o; mientras que para las regiones Sierra, Costa e Insular, no se present� un componente cilicio, puesto que sus graficas oscila por encima y por debajo de la l�nea de tendencia en periodos menores a un a�o.

Por otra parte ninguna regi�n presento un componente irregular en su evoluci�n. Finalmente, el componente estacional para cada una de las regiones fue como sigue: 1) en la Sierra, en el primer trimestre hay un descenso de 0,44%, mientas a partir del el segundo hasta el cuarto trimestre hay una tasa de crecimiento respectiva de 0,97%; 0,74% y 0,46%; 2) en la Costa, entre el primer y tercer trimestre muestra un ascenso de 2,23%; 0,93% y 1,2% proporcionalmente, mientras que en el �ltimo trimestre expone un descenso del 0,06%; 3) la Amazonia registra un descenso en todos sus trimestres en t�rminos promedios del 2,8%; 1,59%; 1,82% y 2,1% respecto a cada trimestre; y 4) la regi�n Insular asciende en todos los trimestres un promedio de 0,15%; 1,53%; 1,3% y 1,02% respectivamente.

 

Grafica 3. Evoluci�n del PIB per c�pita a nivel regional (2014-2019)

Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador y Banco Central del Ecuador (2020)

 

Correlaci�n, covarianza y an�lisis de causalidad

En esta secci�n se exhiben en forma general los resultados obtenidos en el estudio de la correlaci�n, covarianzas y el an�lisis causal entre las variables: cartera de cr�dito per c�pita, dep�sitos per c�pita y PIB per c�pita para cada una de las regiones del Ecuador. A continuaci�n, en la Tabla 1, se aprecian las pruebas de correlaci�n y covarianza para cada una de las variables de estudio, en las cuatro regiones del Ecuador. Los aspectos m�s remarcables de la tabla corresponden al an�lisis de correlaci�n entre los dep�sitos per c�pita y la cartera de cr�ditos per c�pita, adem�s de la cartera de cr�ditos per c�pita con el PIB per c�pita. En el primero se supone que un aumento de los dep�sitos per c�pita debe de corresponder a un aumento sobre la cartera de cr�ditos per c�pita. El segundo se supone que un aumento en la cartera de cr�ditos per c�pita debe de impulsar el PIB per c�pita.

En los resultados se observa como la correlaci�n entr� las variables de dep�sitos totales per c�pita y cartera de cr�dito per c�pita es muy fuerte para la Sierra (0,9), la Amazonia (0,7) y la regi�n Insular (0,81), no as� en la Costa, que resulta ser negativamente d�bil (-0,18). Mientras tanto, la correlaci�n entre las variables de cartera de cr�ditos per c�pita y PIB per c�pita es fuerte tanto en la Sierra (0,66) como en la Costa (0,56), y es muy fuerte en la Amazonia (0,7) e la regi�n Insular (0,77).

 

Tabla 1. Pruebas de correlaci�n y covarianza de las variables de estudio en las cuatro regiones del Ecuador

Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

La prueba de causalidad utilizada en el trabajo es la de Ganger; se emplea un nivel de significancia del 95%, se plantean tres tipos de causalidad entre las variables y se establecen dos hip�tesis: la hip�tesis nula (que se aprueba cuando prob≥0,05) sostiene que no hay relaci�n causal entre la variable uno y la variable dos, mientras que la hip�tesis alternativa (que se aprueba cuando prob≤0,05 ) sostiene que si existe una relaci�n causal entre la variable uno y la variable dos.

En la Tabla 2 se corrobora que en la regi�n Costa existe una relaci�n causal entr� la cartera de cr�ditos per c�pita sobre el PIB per c�pita (prob 0,01). En la regi�n Sierra hay una relaci�n casual entr� dep�sitos sobre el PIB per c�pita (prob 0,04) y en los dep�sitos per c�pita sobre la cartera de cr�ditos per c�pita (prob 0,04). Esta misma relaci�n causal que se da en la regi�n Sierra, se repite para la regi�n Amaz�nica con una (prob 0,03 para una relaci�n causal de dep�sitos sobre PIB y 0,01 entre dep�sitos sobre cartera de cr�ditos) e Insular (prob 0,01 para una relaci�n causal entre dep�sitos sobre PIB y 0,00 entre dep�sitos sobre cartera de cr�ditos).

 

Tabla 2. Pruebas de causalidad de Ganger entre las tres Variables de Estudio respecto a las cuatro regiones del Ecuador

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

An�lisis de cointegraci�n

Las pruebas de cointegraci�n de Johansen muestran las estimaciones de las ecuaciones de cointegraci�n cuando el PIB per c�pita es la variable dependiente y los dep�sitos per c�pita, junto con la cartera de cr�dito per c�pita son las variables independientes. Esta misma ecuaci�n o funci�n de cointegraci�n se refleja tambi�n a trav�s de las pruebas de las trazas y la de m�ximo valor propio. Para los efectos del presente estudio se tomar� la relaci�n de cointegraci�n donde el tipo de prueba es el Intercept No Trend.

Existen cuatro tablas, cada una correspondiente a una regi�n en espec�fico. En todas ellas, se observan las pruebas de trazas y de m�ximo valor propio que denotan la presencia de un vector de cointegraci�n entre estas variables independientes y la variable dependiente.

En la Tabla 3 se realiz� esta prueba para la regi�n Sierra, y se encuentra que la funci�n de cointegraci�n es Y=0,1918x_1-0,1127x_2+8,16, en el que x_1 son los dep�sitos totales per c�pita y x_2 son la cartera de cr�ditos per c�pita.

 

Tabla 3. Estimaci�n de la ecuaci�n de cointegraci�n del PIB per c�pita con respecto a los dep�sitos per c�pita y la cartera de cr�dito per c�pita (Regi�n Sierra)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

En la Tabla 4 se realiza esta prueba para la regi�n Costa, y se encuentra que la funci�n de cointegraci�n es Y=-0,1666x_1+0,3559x_2+7,17, de igual forma, x_1 son los dep�sitos totales per c�pita y x_2 son la cartera de cr�ditos per c�pita.

Tabla 4. Estimaci�n de la ecuaci�n de cointegraci�n del PIB per c�pita con respecto a los dep�sitos per c�pita y la cartera de cr�dito per c�pita (Regi�n Costa)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

Finalmente, el mismo proceso se repite para las Tabla 5 y Tabla 6. La Tabla 5 expone la prueba en la regi�n Amaz�nica y encuentra que la funci�n de cointegraci�n es Y=-9,4997x_1+8,0561x_2+14,765. Mientras que la Tabla 6 realiza la prueba para la regi�n Insular y encuentra que su funci�n de cointegraci�n es Y=-0,3345x_1+0,9123x_2+5,714.

 

Tabla 5. Estimaci�n de la ecuaci�n de cointegraci�n del PIB per c�pita con respecto a los dep�sitos per c�pita y la cartera de cr�dito per c�pita (Regi�n Amaz�nica)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

Tabla 6. Estimaci�n de la ecuaci�n de cointegraci�n del PIB per c�pita con respecto a los dep�sitos per c�pita y la cartera de cr�dito per c�pita (Regi�n Insular)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

M�todo Koyck para modelos de rezagos distribuidos autorregresivos

Por �ltimo, y una vez realizadas las pruebas estad�sticas pertinentes a las variables, se obtuvieron los resultados de la regresi�n planteadas a partir de un nivel de significancia del 5%. Se realizaron en total 4 regresiones y se tuvieron en cuenta los resultados de la prueba de causalidad para la selecci�n de variables que permitan una correcta predicci�n. En este sentido, todas las regiones excepto la Costa no presentaron efectos causales por parte de la cartera de cr�ditos per c�pita sobre el PIB per c�pita, sino por parte de los dep�sitos per c�pita; mientras que para la Costa, fueron los dep�sitos per c�pita los que no mostraron efecto causal sobre el PIB per c�pita, sino la cartera de cr�ditos per c�pita.

En principio, la Tabla 7 determina que la ecuaci�n de Koyck a corto plazo para la regi�n Sierra es y_t=1,2172+0,0119x_t+0,8505y_(t-1). Esta, mediante la transformaci�n de Koyck, permite obtener la ecuaci�n a largo plazo de la misma, la cual es y=8,1433+0,0793x.

En la primera ecuaci�n, se refleja en el corto plazo que un aumento en 1 d�lar de los dep�sitos per c�pita aumenta el PIB per c�pita en 0,0119 d�lares, mientras que un aumento de 1 d�lar para el PIB per c�pita de un periodo anterior, afecta positivamente al PIB per c�pita en 0,8505 d�lares. Lo anterior se presenta cuando hay un crecimiento constante de 1,2172 d�lares sobre el PIB per c�pita. En la segunda ecuaci�n, se encuentra que en el largo plazo, un aumento de 1 d�lar sobre los dep�sitos per c�pita aumento en 0,0793 d�lares el PIB per c�pita, sumando tambi�n un crecimiento constante de 8,1433 d�lares sobre el PIB per c�pita.

As� pues, y considerante un R^2 ajustado de 0,9537 para el modelo planteado, se puede decir que el modelo de Koyck para la regi�n Sierra predice al PIB per c�pita para un periodo t en un 95,37%

 

Tabla 7. Resultados del modelo Koyck para un modelo de rezagos distribuidos autorregresivos (Regi�n Sierra)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

Como ya se hab�a dicho, la Costa solo considera como variable independiente a la cartera de cr�dito per c�pita, pues es esta y no los dep�sitos per c�pita la que posee un efecto causal sobre el PIB per c�pita. Entonces la Tabla 8 revela que la ecuaci�n de Koyck a corto plazo para la regi�n Costa es y_t=2,8037+0,2096x_(t-2)+0,4991y_(t-3); y transformada a largo plazo y=5,5976+0,4184x.

En la ecuaci�n a corto plazo, un aumento de 1 d�lar en la cartera de cr�ditos per c�pita de dos periodos anteriores aumento el valor del PIB per c�pita en 0,2096 d�lares, tambi�n un aumento de 1 d�lar en el PIB per c�pita de tres periodos anteriores afecto positivamente al PIB per c�pita en 0,4991 d�lares. A lo anterior, se suma in crecimiento contante de 2,8037 d�lares sobre el PIB per c�pita. Para la ecuaci�n a largo plazo se tiene en cambio que un aumento de 1 d�lar en la cartera de cr�ditos per c�pita incremento el PIB per c�pita en 0,4184 d�lares, registr�ndose tambi�n u crecimiento constante de 5,5976 d�lares sobre el PIB per c�pita.

A ello, un valor de R^2 ajustado de 0,5973 otorga al modelo de Koyck planteado una capacidad predictiva del 59,73% sobre el PIB per c�pita Coste�o para un periodo t.

 

Tabla 8. Resultados del modelo Koyck para un modelo de rezagos distribuidos autorregresivos (Regi�n Costa)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

En el caso Amazonia, la Tabla 9 muestra que la ecuaci�n de Koyck a corto plazo queda formulada como y_t=-0,323+0,1219x_t+0,9574y_(t-1); y transformada a largo plazo como y=-7,523+2,8655x.

Se entiende entonces que para el corto plazo, un aumento de 1 d�lar en los dep�sitos per c�pita incremento en 0,1219 d�lares el PIB per c�pita, mientras que un aumento de 1 d�lar del PIB per c�pita en un periodo anterior determin� un aumento de 0,9574 d�lares sobre el PIB per c�pita, teniendo tambi�n un decrecimiento constante de 0,323 d�lares sobre el PIB per c�pita. En el largo plazo en cambio, se tiene que un aumento de 1 d�lar en los dep�sitos per c�pita se traduce un aumento de 2,8655 d�lares sobre el PIB per c�pita, a la vez que existe un decrecimiento constante de 7,523 sobre el PIB per c�pita.

El R^2 ajustado igual a 0,9946 del modelo de Koyck permiti� as� mismo destacar que este posee una capacidad predictiva sobre el PIB per c�pita del 99,46%.

 

Tabla 9. Resultados del modelo Koyck para un modelo de rezagos distribuidos autorregresivos (Regi�n Amazonia)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

Y finalmente, los resultados del modelo Koyck para la regi�n Insular que se exponen en la Tabla 10 permiten la formulaci�n de la ecuaci�n a corto plazo como y_t=0,01356-0,01062x_t+1,0072y_(t-1); que transformada a largo plazo es tal que y=1,87743+1,4677x

As�, en el corto plazo, un aumento en 1 d�lar sobre los dep�sitos per c�pita increment� el PIB per c�pita en 0,1219 d�lares. As� tambi�n un aumento de 1 d�lar sobre el PIB per c�pita para un periodo anterior, afect� positivamente el desarrollo del PIB per c�pita en 0,9574 d�lares. Lo anterior, a la vez que se presenta un crecimiento constante de 0,01356 d�lares sobre el PIB per c�pita. En el largo plazo en cambio un aumento de 1 d�lar sobre los dep�sitos per c�pita afecto positivamente al PIB per c�pita en 1,4677 d�lares, a la vez que existe un crecimiento constante de 1,8743 d�lares sobre el PIB per c�pita.

Recogiendo tambi�n un valor de 0,9959 en el R^2 ajustado otorgado por el modelo, se afirma que este predice al PIB per c�pita en un 99,59%.

 

Tabla 10. Resultados del modelo Koyck para un modelo de rezagos distribuidos autorregresivos (Regi�n Insular)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

Para finalizar con el an�lisis de resultados, se presentan a continuaci�n las gr�ficas de las ecuaciones a corto y largo plazo para cada regi�n (presentando en esta �ltima su l�nea de tendencia), comparando �stas con la gr�fica del logaritmo natural del PIB per c�pita correspondiente a cada regi�n (transformaron de las variables para normalizar los datos).

En la Grafica 4, siendo el logaritmo natural del PIB per c�pita la variable dependiente (y) y el logaritmo natural de la cartera de cr�dito per c�pita la variable independiente (x), se tiene que para la Sierra, la ecuaci�n a corto plazo sigue una tendencia similar al de la gr�fica del logaritmo natural del PIB per c�pita. Este hecho corrobora el ajuste del modelo y la alta causalidad de las variables dep�sitos per c�pita y PIB per c�pita rezagado en un periodo, el valor del PIB per c�pita. Por otra parte, se tiene que la ecuaci�n a largo plazo sigue una l�nea de tendencia de y=0,0793x+8,1433.

 

Grafica 4. Modelo de Koyck a corto y largo plazo comparado con el logaritmo natural del PIB per c�pita (Regi�n Sierra)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

En el caso Costa, la Grafica 5 que considera al logaritmo natural del PIB per c�pita la variable dependiente (y) y el logaritmo natural de los dep�sitos per c�pita como la variable independiente (x), presenta que la ecuaci�n a corto plazo del modelo sigue un atendencia similar a la gr�fica del logaritmo natural del PIB per c�pita. De igual forma, se corrobora el ajuste del modelo y la alta causalidad de las variables cartera de cr�dito per c�pita rezagada en dos periodos y PIB per c�pita rezagado en tres periodos, sobre el PIB per c�pita. Se considera tambi�n que la ecuaci�n a largo plazo sigue una l�nea de tendencia de y=0,4118x+5,5976.

 

Grafica 5. Modelo de Koyck a corto y largo plazo comparado con el logaritmo natural del PIB per c�pita (Regi�n Costa)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

De forma parecida que en el gr�fico de la Sierra, la Grafica 6 y Grafica 7, que contemplan las correspondientes para la regi�n Amaz�nica e Insular, tiene el logaritmo natural del PIB per c�pita como la variable dependiente (y), y el logaritmo natural de la cartera de cr�dito per c�pita como la variable independiente (x).

Tanto en la regi�n Amaz�nica como Insular, las ecuaciones de corto plazo siguen una tendencia similar a la del logaritmo natural del PIB per c�pita. Lo anterior sigue corroborando el ajuste de los modelos y la correlaci�n entre los dep�sitos per c�pita y el PIB per c�pita rezagado en un periodo, sobre el PIB per c�pita. Respecto a las ecuaciones a largo plazo, se tiene que la Amazonia presenta un l�nea de tendencia de y=2,8665x-7,523, y para la regi�n Insular, esta tendencia es de y=1,5x-1,877.

 

Grafica 6. Modelo de Koyck a corto y largo plazo comparado con el logaritmo natural del PIB per c�pita (Regi�n Amazonia)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

 

Grafica 7. Modelo de Koyck a corto y largo plazo comparado con el logaritmo natural del PIB per c�pita (Regi�n Insular)

Fuente: Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador, Banco Central del Ecuador (2020) y Eviews 10.

Conclusiones

Ecuador no posee mercados de capital desarrollados, por lo que el sector bancario se ha convertido en el principal intermediador con el que cuenta el sistema financiero nacional para la canalizaci�n del ahorro nacional el ahorro, resultado as� un eslab�n esencial para el desarrollo econ�mico en el territorio ecuatoriano.

En el presente estudio queda evidenciado que en general, los indicadores de desarrollo del sistema financiero como los dep�sitos per c�pita y� la cartera crediticia per c�pita se relacionan con los indicadores de crecimiento econ�mico, como lo es el PIB per c�pita; sin embargo, debido a las diferencias demogr�ficas en el pa�s, cada regi�n presenta un comportamiento diferente en la intensidad y naturaleza de esta relaci�n.

Se aclara entonces que los resultados obtenidos en el estudio responden parcialmente a los condicionamientos de la teor�a empleada, en este caso lo se�alado por D�az Espa�a (2014), Tafur Saiden (2009) y Galindo Mart�n et al. (2016). Estos autores manifiestan que, debido a la funci�n del sistema financiero como intermediario en el redireccionamiento de los recursos p�blicos y privados, se utiliza el ahorro de las personas como una forma de inyecci�n de recursos a este sistema, con estos recursos el sistema financiero pueden facilitar el proceso de inversi�n a sectores productivos y as� ver aumentado el desarrollo econ�mico de la regi�n, a la vez que m�s tarde este desarrollo puede llegar a impulsar al mismo sector financiero; sin embargo, a�n puede darse el caso en que las instituciones decidan redireccionar estos recursos a sectores no productivos, perjudicando as� el ahorro y el desarrollo econ�mico, tal como lo documenta Clavellina Miller (2013) para el caso Mexicano.

Por otro lado, autores como Oberst (2014), Jaramillo & Daher (2015) y Gallardo & Teresa Tirado (2012) dejan de facto que el ahorro por s� mismo tambi�n es una forma de optimizaci�n de los recursos, debido a que al posponer el consumo actual, se puede en el futuro invertir este en elementos productivos, o en otras instancias, gastarlos en diversas necesidades emergentes.

Se argumenta entonces que esta teor�a se cumple parcialmente en todas las regiones debido a que; en el caso de la Costa, solamente la inversi�n (a trav�s de los cr�ditos per c�pita) influye en el desarrollo econ�mico (medido por PIB per c�pita), existiendo cierta independencia tanto en el desarrollo econ�mico como en la inversi�n respecto del ahorro (medido por dep�sitos per c�pita). Esta no causalidad entre los dep�sitos per c�pita y el PIB per c�pita podr�a ser debido a que la poblaci�n en la regi�n posee una propensi�n a ahorrar baja en comparaci�n a las dem�s regiones o bien una escasa disposici�n por parte del p�blico a ahorrar en instituciones bancarias, lo cual a su vez implicar�a una informalizaci�n del ahorro y las posibles deficiencias de los Bancos en el redireccionamiento de los recursos captados por el p�blico en forma de cr�ditos. A esto �ltimo, Tenesaca Mart�nez et al., (2017) hab�an se�alado que para los periodos 2003-2016, el ROE mostraba una p�rdida del 6,5%, con lo cual se sospecha de la existencia de problemas con la funci�n de intermediaci�n en la Banca.

Las regiones Sierra, Amazonia e Insular por otra parte, tienen que el ahorro influye en cierta medida tanto en el desarrollo econ�mico de la regi�n como la ampliaci�n de los cr�ditos concedidos. Sin embargo, parece ser que, en ning�n caso, estos cr�ditos llegan a impactar en el desarrollo de la regi�n. Una posible explicaci�n la estipulan los autores Astroga & Morillo (2010), los cuales despu�s de estudiar el acceso al cr�dito en Ecuador, determina que: �la fijaci�n de tasas de inter�s por debajo de sus niveles de equilibrio y otras restricciones al funcionamiento del sistema financiero conocidas como �represi�n financiera� reducen el nivel de cr�dito en la econom�a, afectando a personas y empresas con implicaciones negativas para el potencial de crecimiento� (Astorga y Morillo, 2010 p�g. 20). Otra posible explicaci�n trasferible al caso Ecuatoriano podr�a ser la establecida por Clavellina Miller (2013), al encontrar que, debido a la preferencia de los Bancos y la aceptaci�n del p�blico por priorizan el uso de cr�ditos no productivos, han limitado con ello los recursos disponibles a �reas productivas en la econom�a.

Finalmente, el uso del modelo de regresi�n tipo Koyck aplicado permiti� encontrar que en el corto plazo; la regi�n Costa present� cambios en su PIB per c�pita en base a los rezagos de la cartera de cr�ditos per c�pita para dos periodos y del mismo PIB per c�pita para tres periodos anteriores, poseyendo ambas variables influencia positiva sobre el PIB per c�pita. Mientras que las regiones Sierra, Amazonia e Insular presentaron cambios en su PIB per c�pita en base a los dep�sitos per c�pita del periodo presente y del mismo PIB per c�pita con rezago de un periodo. En casi todas las regiones estas dos variables influyeron positivamente en el PIB per c�pita, excepto en la regi�n Insular, en la cual los dep�sitos afectaron negativamente la variable.

Luego, en el largo plazo la presencia de auto regresi�n del PIB per c�pita desaparece, con lo cual se determin� que para la regi�n Costa, fue el valor de la cartera de cr�dito per c�pita la que influy� positivamente en el valor del PIB per c�pita; mientras que para las regiones Sierra, Amazonia e Insular, fue el valor de los dep�sitos per c�pita el que influyo en sus valores de PIB per c�pita, en los tres casos siendo positiva esta influencia.

 

 

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�2020 por los autores. Este art�culo es de acceso abierto y distribuido seg�n los t�rminos y condiciones de la licencia Creative Commons Atribuci�n-NoComercial-CompartirIgual 4.0 Internacional (CC BY-NC-SA 4.0) (https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/).