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Factores de gesti�n financiera y estructura de capital en la rentabilidad de las pymes ecuatorianas en el periodo 2024

 

Financial management and capital structure factors in the profitability of Ecuadorian SMEs in the period 2024

 

Fatores de gest�o financeira e estrutura de capital na rendibilidade das PME equatorianas no per�odo de 2024

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Correspondencia: dennise.quimif@ug.edu.ec

 

 

Ciencias Econ�micas

Art�culo de Investigaci�n

 

* Recibido: 26 de junio de 2025 *Aceptado: 30 de julio de 2025 * Publicado: �27 de agosto de 2025

 

       I.          Universidad de Guayaquil, Ecuador.

     II.          Universidad Cat�lica de Guayaquil, Ecuador.

   III.          Universidad de Guayaquil, Ecuador.

   IV.          Universidad de Guayaquil, Ecuador.

 

Resumen

La presente investigaci�n aborda la relaci�n entre la gesti�n financiera, la estructura de capital y la rentabilidad de las peque�as y medianas empresas (PYMES) ecuatorianas durante el periodo 2024. En la introducci�n se plantea la importancia de estas organizaciones en la econom�a nacional, as� como los retos derivados de su limitado acceso a financiamiento y de la necesidad de fortalecer su sostenibilidad. El objetivo general consisti� en analizar la relaci�n entre los factores de gesti�n financiera y la estructura de capital en la rentabilidad de las PYMES ecuatorianas, con el fin de identificar los elementos determinantes que condicionan su desempe�o econ�mico. La metodolog�a aplicada fue de enfoque cuantitativo, dise�o no experimental y correlacional, utilizando un cuestionario estructurado en escala Likert aplicado a una muestra representativa de 292 PYMES, con un Alfa de Cronbach global de 0.917, lo que confirm� la confiabilidad del instrumento. Los hallazgos evidenciaron correlaciones positivas y significativas entre gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad, con coeficientes que oscilaron entre 0.509 y 0.534. Estos resultados demuestran que las decisiones financieras adecuadas y una estructura equilibrada entre deuda y patrimonio influyen directamente en la rentabilidad empresarial. En conclusi�n, el estudio confirma que la eficiencia financiera es un factor clave de supervivencia y competitividad, por lo que se recomienda fortalecer la planificaci�n, el capital de trabajo y el acceso a financiamiento.

Palabras Clave: gesti�n financiera; estructura de capital; rentabilidad; PYMES.

 

Abstract

This research addresses the relationship between financial management, capital structure, and the profitability of Ecuadorian small and medium-sized enterprises (SMEs) during the period until 2024. The introduction presents the importance of these organizations in the national economy, as well as the challenges arising from their limited access to financing and the need to strengthen their sustainability. The general objective was to analyze the relationship between financial management factors and capital structure in the profitability of Ecuadorian SMEs, in order to identify the determining elements that condition their economic performance. The methodology applied was quantitative, with a non-experimental and correlational design, using a structured Likert-scale questionnaire administered to a representative sample of 292 SMEs, with an overall Cronbach's alpha of 0.917, which confirmed the instrument's reliability. The findings showed positive and significant correlations between financial management, capital structure, and profitability, with coefficients ranging from 0.509 to 0.534. These results demonstrate that sound financial decisions and a balanced debt-equity structure directly influence business profitability. In conclusion, the study confirms that financial efficiency is a key factor for survival and competitiveness, and therefore recommends strengthening planning, working capital, and access to financing.

Keywords: financial management; capital structure; profitability; SMEs.

 

Resumo

Esta investiga��o aborda a rela��o entre a gest�o financeira, a estrutura de capital e a rendibilidade das pequenas e m�dias empresas (PME) equatorianas durante o per�odo at� 2024. A introdu��o apresenta a import�ncia destas organiza��es na economia nacional, bem como os desafios decorrentes do seu acesso limitado ao financiamento e da necessidade de refor�ar a sua sustentabilidade. O objetivo geral foi analisar a rela��o entre os fatores de gest�o financeira e a estrutura de capital na rendibilidade das PME equatorianas, de forma a identificar os elementos determinantes que condicionam o seu desempenho econ�mico. A metodologia aplicada foi quantitativa, com um desenho n�o experimental e correlacional, utilizando um question�rio estruturado em escala Likert aplicado a uma amostra representativa de 292 PME, com um alfa de Cronbach global de 0,917, o que confirmou a fiabilidade do instrumento. Os resultados mostraram correla��es positivas e significativas entre a gest�o financeira, a estrutura de capital e a rendibilidade, com coeficientes que variaram entre 0,509 e 0,534. Estes resultados demonstram que decis�es financeiras s�lidas e uma estrutura de d�vida e de capital pr�prio equilibrada influenciam diretamente a rentabilidade do neg�cio. Em conclus�o, o estudo confirma que a efici�ncia financeira � um factor-chave para a sobreviv�ncia e competitividade e, por isso, recomenda o refor�o do planeamento, do fundo de maneio e do acesso ao financiamento.

Palavras-chave: gest�o financeira; estrutura de capital; rentabilidade; PMEs.

 

Introducci�n

En el Ecuador, las peque�as y medianas empresas (PYMES) constituyen la base del tejido empresarial, representando alrededor del 99% de las unidades productivas registradas. Estas organizaciones son responsables de gran parte del empleo formal y de una contribuci�n significativa al Producto Interno Bruto (PIB), lo que refleja su importancia econ�mica y social. Sin embargo, las PYMES enfrentan m�ltiples limitaciones estructurales relacionadas con su gesti�n financiera y su estructura de capital. La adecuada administraci�n de los recursos, la liquidez y el equilibrio entre financiamiento propio y deuda constituyen factores determinantes para su rentabilidad y sostenibilidad a largo plazo. A continuaci�n (tabla 1), se presentan datos recientes obtenidos de fuentes oficiales ecuatorianas como la Superintendencia de Compa��as, acompa�ados de un an�lisis interpretativo para contextualizar la situaci�n actual.

 

Tabla 1. Distribuci�n de PYMES en Ecuador por sector econ�mico

Nota: Tomado de�Superintendencia de Compa��as, valores y seguros (2024)

 

Los datos oficiales de la Superintendencia de Compa��as indican que el sector comercio concentra el mayor n�mero de PYMES en Ecuador (43%), seguido de los servicios (32%) y la manufactura (15%). La construcci�n y la agroindustria, aunque representan una menor proporci�n, tienen una relevancia estrat�gica en la generaci�n de empleo y en la articulaci�n con cadenas de valor locales. Esta distribuci�n sectorial refleja la fuerte orientaci�n comercial de las PYMES ecuatorianas, pero tambi�n su dependencia de sectores vulnerables a crisis externas, como el consumo interno y las fluctuaciones de precios.

 

�Tabla 2. Distribuci�n regional de PYMES en Ecuador �

Nota: Tomado de�Superintendencia de Compa��as, valores y seguros (2024)

 

La regi�n Costa concentra la mayor parte de las PYMES ecuatorianas (52%), seguida por la Sierra (39%), mientras que la Amazon�a y Gal�pagos presentan menores porcentajes. Este patr�n geogr�fico responde a la concentraci�n poblacional, el dinamismo del comercio y la infraestructura disponible en las principales ciudades del pa�s. Sin embargo, tambi�n refleja desigualdades regionales en el acceso al cr�dito, a la capacitaci�n y a la formalizaci�n empresarial, lo que condiciona la rentabilidad de las PYMES ubicadas fuera de los polos econ�micos tradicionales.

 

Tabla 3. Evoluci�n del cr�dito otorgado a PYMES en Ecuador �

Nota: Tomado de�Superintendencia de Compa��as, valores y seguros (2024)

 

El cr�dito otorgado a PYMES ha mostrado un crecimiento sostenido en los �ltimos cinco a�os, pasando de 4.200 millones de d�lares en 2019 a 5.900 millones en 2024, seg�n cifras del Banco Central del Ecuador. Este incremento responde a pol�ticas de fomento productivo y a programas de financiamiento impulsados por BanEcuador y la CFN. No obstante, a pesar de este crecimiento, muchas PYMES contin�an enfrentando dificultades para acceder a cr�ditos de largo plazo, lo que las obliga a recurrir a financiamiento de corto plazo con tasas de inter�s m�s elevadas, afectando su estructura de capital y, por ende, su rentabilidad.

 

 

 

 

 

 

�Tabla 4 Tasas de inter�s promedio de cr�ditos en Ecuador (Banco Central, 2024)

Nota: Tomado de�Superintendencia de Compa��as, valores y seguros (2024)

 

Las tasas de inter�s promedio muestran diferencias notorias entre tipos de cr�dito. Mientras los cr�ditos productivos corporativos tienen una tasa promedio del 9,2%, los cr�ditos productivos para PYMES alcanzan el 11,5%, lo que refleja mayores costos de financiamiento para empresas de menor tama�o. Los cr�ditos de consumo y microcr�dito presentan tasas a�n m�s elevadas (16,8% y 24,3%, respectivamente), evidenciando la vulnerabilidad de los peque�os empresarios que deben acudir a estas modalidades. Esta situaci�n incide directamente en la estructura de capital de las PYMES, limitando su capacidad de reinversi�n y reduciendo su rentabilidad neta.

Las peque�as y medianas empresas (PYMES) representan un pilar fundamental en el desarrollo econ�mico de los pa�ses latinoamericanos y, en particular, del Ecuador. Su importancia radica en la generaci�n de empleo, el impulso al crecimiento local y la dinamizaci�n de sectores productivos estrat�gicos. Sin embargo, uno de los grandes desaf�os que enfrentan estas organizaciones es la gesti�n eficiente de sus recursos financieros y la definici�n de una estructura de capital adecuada que les permita alcanzar niveles sostenibles de rentabilidad. Tal como se�alan Beltr�n et al. (2025), las PYMES son actores coadyuvantes en la econom�a, pues su aporte no solo se refleja en el empleo, sino en la diversificaci�n del aparato productivo, aspecto clave para la resiliencia frente a crisis econ�micas recurrentes en la regi�n.

La gesti�n financiera, entendida como el conjunto de pr�cticas orientadas a la administraci�n, planificaci�n y control de los recursos econ�micos de una organizaci�n, adquiere un papel central en las PYMES ecuatorianas. Estudios como el de Ayala (2024) evidencian que la adecuada administraci�n de indicadores como la liquidez, el apalancamiento y la rentabilidad incide directamente en la capacidad de supervivencia empresarial, particularmente en sectores vulnerables como el textil. Este hallazgo resulta crucial para el contexto ecuatoriano, donde la mayor�a de las PYMES se concentran en comercio y servicios, sectores con alta volatilidad y dependencia de la demanda interna.

La estructura de capital, por su parte, constituye un elemento decisivo en la estabilidad financiera. Bravo et al. (2024) sostienen que el equilibrio entre deuda y patrimonio permite mitigar riesgos y potenciar rendimientos, lo que implica que las decisiones sobre financiamiento no deben asumirse de manera emp�rica, sino con base en modelos que maximicen el valor empresarial. En el caso ecuatoriano, m�ltiples estudios han revelado que las PYMES presentan una fuerte dependencia del endeudamiento de corto plazo, lo cual incrementa la vulnerabilidad financiera y afecta su capacidad de reinversi�n. Correa y L�pez (2025), en su investigaci�n sobre las pymes bananeras de El Oro, concluyen que la incidencia del financiamiento externo en el rendimiento financiero es significativa, aunque no siempre favorable, dado que el sobreendeudamiento reduce m�rgenes de rentabilidad.

Otro aspecto relevante es que la relaci�n entre gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad no siempre se manifiesta de manera directa. Cantos y Rodr�guez (2024), al estudiar el sector manufacturero de muebles en Cuenca, determinaron que una gesti�n financiera eficiente puede incidir positivamente en la rentabilidad, aunque los resultados dependen de la capacidad de las empresas para sostener una estructura de capital balanceada. En la misma l�nea, Enr�quez y Hern�ndez (2024) encontraron que en el sector construcci�n de Loja la composici�n del capital incide en los m�rgenes de utilidad, pero que la informalidad y la falta de planificaci�n reducen el efecto esperado.

Desde una perspectiva te�rica, la literatura internacional tambi�n ha discutido la evoluci�n epistemol�gica de la teor�a de la estructura de capital y su incidencia en la toma de decisiones. D�az et al. (2025) resaltan que, si bien los modelos tradicionales como el de Modigliani y Miller siguen siendo referentes, en la pr�ctica las PYMES requieren adaptaciones metodol�gicas que consideren sus particularidades de escala y entorno. Este planteamiento resulta pertinente para el Ecuador, donde las asimetr�as en el acceso a financiamiento y la alta concentraci�n del cr�dito en grandes empresas condicionan el desempe�o de las unidades de menor tama�o.

Finalmente, resulta importante considerar que la rentabilidad empresarial en las PYMES no depende �nicamente de factores internos, sino tambi�n de la interacci�n con el entorno. Escobar (2025) en su an�lisis del sector av�cola demostr� que la gesti�n financiera y la estructura de capital, aun siendo adecuadas, no garantizan por s� mismas la generaci�n de valor, ya que las condiciones macroecon�micas, las pol�ticas p�blicas y la din�mica de los mercados influyen de manera determinante. As�, la presente investigaci�n busca analizar de manera integral los factores de gesti�n financiera y estructura de capital en la rentabilidad de las PYMES ecuatorianas durante el periodo 2024, aportando evidencia emp�rica que permita comprender mejor la relaci�n entre estas variables en un contexto nacional espec�fico.

El problema que enfrentan las PYMES ecuatorianas en relaci�n con la gesti�n financiera y la estructura de capital se manifiesta principalmente en tres causas interrelacionadas que afectan directamente su rentabilidad. En primer lugar, la deficiente gesti�n financiera limita la capacidad de las empresas para administrar adecuadamente sus recursos. Como se�alan Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025), muchas micro y peque�as empresas carecen de sistemas de control financiero que les permitan proyectar flujos de caja y evaluar la eficiencia de sus inversiones, lo que genera decisiones improvisadas y p�rdida de competitividad. El efecto de esta causa es la reducci�n de los m�rgenes de utilidad y la dificultad para sostener un crecimiento estable.

En segundo lugar, la dependencia excesiva del endeudamiento de corto plazo constituye una restricci�n estructural significativa. Seg�n Enr�quez y Hern�ndez (2024), las microempresas del sector construcci�n en Loja mostraron que la falta de acceso a financiamiento de largo plazo obliga a las PYMES a depender de cr�ditos m�s costosos, lo que incrementa el riesgo financiero y disminuye la rentabilidad neta. Esta situaci�n genera un efecto en cadena, donde el alto costo de capital reduce la capacidad de reinversi�n y debilita la sostenibilidad en el tiempo.

Una tercera causa radica en la d�bil planificaci�n estrat�gica y financiera, reflejada en la falta de pol�ticas claras para equilibrar deuda y patrimonio. Bravo et al. (2024) advierten que, en la industria de la construcci�n, la ausencia de planificaci�n estructural eleva el riesgo-rendimiento y compromete la capacidad de las PYMES de alcanzar un nivel �ptimo de apalancamiento. El efecto asociado es que las empresas quedan expuestas a variaciones macroecon�micas �como aumentos en las tasas de inter�s o reducciones en la demanda� que impactan de manera directa en su rentabilidad. Estas tres causas convergen en un problema central: la incapacidad de muchas PYMES ecuatorianas de consolidar una estructura financiera sostenible que respalde su permanencia y crecimiento en el mercado.

La presente investigaci�n se justifica desde tres perspectivas complementarias: la teor�a, la metodolog�a y la pr�ctica. Desde el �mbito te�rico, resulta pertinente analizar c�mo la gesti�n financiera y la estructura de capital se vinculan con la rentabilidad empresarial en el contexto de las PYMES ecuatorianas, dado que la literatura internacional ha privilegiado a grandes corporaciones y a�n existen vac�os en torno a c�mo estas variables operan en organizaciones de menor tama�o (D�az et al., 2025). Este aporte te�rico permitir� enriquecer la discusi�n acad�mica al contrastar modelos cl�sicos de financiamiento con la realidad de las PYMES.

Metodol�gicamente, el estudio se justifica porque se enmarca en un dise�o cuantitativo, no experimental, correlacional y transeccional, que permite analizar con rigor estad�stico las relaciones entre variables. La utilizaci�n de t�cnicas de recolecci�n de datos mediante encuestas validadas, con un alfa de Cronbach de 0.917, garantiza confiabilidad en los resultados (Cantos & Rodr�guez, 2024).

Desde la pr�ctica, la investigaci�n aporta herramientas para la toma de decisiones empresariales y de pol�tica p�blica. Tal como plantean Correa y L�pez (2025), comprender c�mo incide la gesti�n financiera y la estructura de capital en la rentabilidad permite dise�ar programas de financiamiento m�s efectivos, as� como fortalecer la formaci�n empresarial. De este modo, el estudio contribuye a la sostenibilidad y competitividad del sector.

El objeto de estudio de esta investigaci�n son los factores de gesti�n financiera y estructura de capital, entendidos como variables determinantes en la configuraci�n de la rentabilidad empresarial de las PYMES. Estos factores se expresan a trav�s de pr�cticas como la planificaci�n financiera, el manejo del capital de trabajo, las decisiones de financiamiento y la proporci�n entre deuda y patrimonio que sustentan la operatividad de las empresas. Analizar su incidencia en la rentabilidad permite comprender c�mo las decisiones financieras condicionan la capacidad de generar utilidades y sostener el crecimiento econ�mico en contextos de alta competitividad.

El sujeto de estudio lo constituyen las peque�as y medianas empresas del Ecuador, registradas en la Superintendencia de Compa��as y activas durante el a�o 2024. Este grupo de empresas representa la mayor parte del tejido empresarial nacional y es responsable de gran parte del empleo formal y de la dinamizaci�n de sectores como comercio, servicios, manufactura y construcci�n (Beltr�n et al., 2025). La elecci�n de las PYMES como sujeto de investigaci�n responde a su relevancia econ�mica y social, pero tambi�n a sus vulnerabilidades frente al acceso al cr�dito, la gesti�n del riesgo y las restricciones de capitalizaci�n. Su an�lisis resulta clave para proponer soluciones que fortalezcan su sostenibilidad y rentabilidad.

El presente estudio tiene como objetivo general analizar la relaci�n entre los factores de gesti�n financiera y la estructura de capital en la rentabilidad de las PYMES ecuatorianas durante el periodo 2024, con el fin de comprender c�mo estos elementos determinan su sostenibilidad y competitividad en el mercado nacional.

En coherencia con este prop�sito, se plantean tres objetivos espec�ficos expresados:
I. Examinar los principales enfoques te�ricos relacionados con la gesti�n financiera y la estructura de capital en las PYMES, con el objetivo de establecer un marco conceptual s�lido que permita comprender su incidencia en la rentabilidad empresarial.
II. Describir la metodolog�a de investigaci�n cuantitativa aplicada, destacando el dise�o no experimental, correlacional y transeccional, as� como la t�cnica de encuesta en escala Likert, garantizando la validez y confiabilidad del instrumento.
III. Analizar estad�sticamente los resultados obtenidos a partir de la aplicaci�n de encuestas a las PYMES ecuatorianas, identificando las relaciones existentes entre gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad, con el fin de aportar evidencia emp�rica �til para la toma de decisiones empresariales y acad�micas.Estos objetivos orientan la investigaci�n hacia la construcci�n de un an�lisis integral que combina fundamentos te�ricos, rigor metodol�gico y aplicaci�n pr�ctica en el contexto empresarial ecuatoriano (Carranza-Guerrero & Cabanillas-�a�o, 2025).

• REVISI�N DE LA LITERATURA
• Gesti�n Financiera

La gesti�n financiera puede definirse como el proceso mediante el cual las empresas planifican, organizan, controlan y administran sus recursos econ�micos con el fin de maximizar su rentabilidad y garantizar su sostenibilidad en el tiempo. De acuerdo con Ayala (2024), este concepto engloba tanto la planeaci�n estrat�gica de los ingresos y gastos como la toma de decisiones respecto al uso del capital y la obtenci�n de financiamiento. En el contexto de las PYMES, la gesti�n financiera adquiere un car�cter a�n m�s relevante debido a que estas organizaciones suelen enfrentar limitaciones de liquidez, acceso restringido a financiamiento y menores m�rgenes de rentabilidad, factores que exigen un manejo riguroso de sus recursos.

Desde un punto de vista acad�mico, Cort�s (2024) sostiene que la gesti�n financiera constituye un eje transversal de la administraci�n empresarial, pues integra los procesos de an�lisis de informaci�n contable, planificaci�n de inversiones, control de riesgos y dise�o de estructuras de capital adecuadas. En este sentido, no solo se trata de registrar operaciones financieras, sino de anticiparse a escenarios futuros y dise�ar estrategias que aseguren la continuidad del negocio. As�, la gesti�n financiera en las PYMES se configura como una pr�ctica que debe combinar el rigor t�cnico con la adaptabilidad al entorno econ�mico, a fin de sostener su competitividad en el mercado.

Por otra parte, D�az et al. (2024) se�alan que la gesti�n financiera tambi�n puede entenderse como un sistema de decisiones orientadas a optimizar el capital de trabajo y a maximizar los niveles de liquidez y solvencia de la empresa. Desde esta perspectiva, el concepto se vincula directamente con el manejo eficiente de activos y pasivos de corto plazo, los cuales resultan determinantes para sostener la operatividad diaria de las PYMES. Esta definici�n cobra especial sentido en contextos como el ecuatoriano, donde los problemas de liquidez constituyen una de las principales barreras para la rentabilidad y el crecimiento empresarial.

En s�ntesis, la gesti�n financiera es una disciplina integral que abarca la planificaci�n, el control y la toma de decisiones respecto al uso de los recursos econ�micos, y cuyo objetivo es garantizar la sostenibilidad y la generaci�n de valor. Para las PYMES ecuatorianas en el a�o 2024, este concepto se traduce en la necesidad de establecer pol�ticas claras de planificaci�n financiera, control de capital de trabajo y gesti�n de riesgos, de modo que puedan enfrentar las restricciones estructurales que limitan su acceso a financiamiento y su competitividad en el mercado (Cantos & Rodr�guez, 2024).

• Planificaci�n financiera

La planificaci�n financiera constituye una dimensi�n fundamental de la gesti�n financiera, ya que permite proyectar los recursos econ�micos de las empresas y establecer estrategias para alcanzar objetivos de rentabilidad y sostenibilidad. Seg�n Ayala (2024), en el caso de las micro y peque�as empresas del sector textil, la ausencia de una planificaci�n estructurada genera dificultades en la administraci�n de capital de trabajo y afecta directamente su desempe�o econ�mico. En el contexto ecuatoriano, Cantos y Rodr�guez (2024) comprobaron que la falta de previsi�n financiera en el sector manufacturero de muebles limita la capacidad de reinversi�n y reduce los m�rgenes de utilidad, lo que evidencia que una planificaci�n insuficiente impacta negativamente en la rentabilidad. Estos hallazgos confirman que, para las PYMES, la planificaci�n no debe verse como un procedimiento formal, sino como una herramienta indispensable para garantizar estabilidad en entornos vol�tiles.

• Gesti�n del capital de trabajo

La gesti�n del capital de trabajo es otro componente esencial de la gesti�n financiera, pues determina la liquidez y la capacidad de las empresas para responder a obligaciones de corto plazo. De acuerdo con D�az et al. (2024), una administraci�n ineficiente del capital circulante genera tensiones en el flujo de caja, incrementa los costos financieros y disminuye la rentabilidad. Viera-Molina (2025), en una revisi�n sistem�tica sobre capital de trabajo y desempe�o financiero en la industria latinoamericana, concluy� que las empresas con pol�ticas s�lidas de administraci�n de activos y pasivos corrientes logran mayores m�rgenes de utilidad. Estos hallazgos son relevantes para las PYMES ecuatorianas, que con frecuencia se enfrentan a dificultades de liquidez debido a la falta de estrategias claras de administraci�n del capital circulante. En este sentido, la eficiencia en el uso de recursos de corto plazo se convierte en una condici�n necesaria para la rentabilidad.

• Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero se refiere al uso de deuda para potenciar la rentabilidad empresarial, siempre que el costo del financiamiento sea menor al rendimiento de las inversiones realizadas. Carranza-Guerrero y Cabanillas-�a�o (2025) identificaron que, en la literatura cient�fica, el apalancamiento constituye un factor central en la gesti�n financiera de las PYMES, aunque tambi�n implica riesgos significativos cuando no se administra adecuadamente. Ruiz (2025) a�ade que la optimizaci�n de los modelos de capital depende de un equilibrio entre deuda y patrimonio, de manera que el apalancamiento se convierta en un instrumento de crecimiento y no en un obst�culo para la rentabilidad. En el caso ecuatoriano, Enr�quez y Hern�ndez (2024) demostraron que el uso excesivo de endeudamiento en microempresas del sector construcci�n de Loja increment� la vulnerabilidad financiera y redujo los m�rgenes de ganancia. Estos hallazgos refuerzan la necesidad de que las PYMES gestionen de forma prudente sus niveles de deuda, ajustando el apalancamiento a su capacidad de generar utilidades sostenibles.

• Indicadores de rentabilidad

La gesti�n financiera no puede analizarse de manera aislada, sino que debe estar directamente vinculada a la rentabilidad empresarial. Carrera (2025), en un an�lisis del desempe�o financiero de una compa��a ecuatoriana a trav�s del modelo Dupont, demostr� c�mo los indicadores de rentabilidad permiten identificar las fortalezas y debilidades de la gesti�n empresarial. En la misma l�nea, Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025) encontraron que, en microempresas comerciales de Manab�, una adecuada gesti�n financiera incid�a positivamente en la rentabilidad, siempre que se acompa�ara de pr�cticas s�lidas de control y monitoreo de resultados. Estos estudios confirman que los indicadores financieros constituyen un puente entre la gesti�n administrativa y los resultados econ�micos, lo cual resulta esencial para comprender el comportamiento de las PYMES ecuatorianas en el periodo 2024.

• Estructura de capital

La estructura de capital se define como la combinaci�n de recursos propios y ajenos que las empresas utilizan para financiar sus operaciones y proyectos de inversi�n. En t�rminos simples, es la proporci�n entre el patrimonio aportado por los socios o accionistas y el endeudamiento adquirido a trav�s de instituciones financieras u otras fuentes de cr�dito. Bravo et al. (2024) explican que la estructura de capital representa una decisi�n estrat�gica de gran impacto, pues de ella depende la capacidad de las empresas para sostener su crecimiento y, al mismo tiempo, manejar los riesgos financieros derivados del endeudamiento.

En la literatura acad�mica, D�az, Rueda y Guti�rrez (2025) destacan que la teor�a de la estructura de capital ha evolucionado desde los postulados iniciales de Modigliani y Miller, que planteaban la irrelevancia de la estructura financiera en un mercado perfecto, hasta modelos contempor�neos que reconocen la importancia de los impuestos, los costos de quiebra y la asimetr�a de informaci�n. En el caso de las PYMES, estas teor�as requieren adaptaciones, pues su tama�o reducido y sus limitaciones de acceso al cr�dito condicionan la manera en que configuran su estructura de financiamiento.

En el Ecuador, Enr�quez y Hern�ndez (2024) encontraron que la estructura de capital de las microempresas del sector construcci�n se caracteriza por un alto nivel de endeudamiento de corto plazo, lo que incrementa la vulnerabilidad frente a variaciones en las tasas de inter�s y limita la rentabilidad. Este hallazgo es consistente con el estudio de Escobar (2025), quien, al analizar el sector av�cola, identific� que las empresas con estructuras de capital balanceadas lograron generar mayor valor agregado en comparaci�n con aquellas que depend�an excesivamente del cr�dito. Estos resultados evidencian que, en el contexto ecuatoriano, la definici�n de una estructura de capital adecuada es un factor determinante para la sostenibilidad y el desempe�o financiero de las PYMES.

• Composici�n deuda-patrimonio

La primera dimensi�n clave de la estructura de capital es la proporci�n entre deuda y patrimonio. Choy, Murillo y Rubio (2024) sostienen que las PYMES del sector comercio en el Per� suelen recurrir a niveles elevados de deuda debido a la insuficiencia de capital propio, lo que repercute en su rentabilidad. En el caso ecuatoriano, M�ndez y Z��iga (2025) se�alan que el tama�o de la empresa influye directamente en la composici�n de la estructura de capital, ya que las compa��as m�s grandes acceden con mayor facilidad a capital de bajo costo, mientras que las m�s peque�as dependen en mayor medida del endeudamiento a tasas elevadas. Este patr�n genera una desigualdad financiera estructural que limita las oportunidades de crecimiento de las PYMES.

• Costo de capital

El costo de capital constituye otro aspecto central de la estructura financiera, ya que determina la rentabilidad m�nima que una empresa debe alcanzar para cubrir sus obligaciones y generar valor. Ruiz (2025) enfatiza que la optimizaci�n del capital se logra al minimizar el costo promedio ponderado, combinando fuentes de financiamiento de manera equilibrada. En el contexto ecuatoriano, Escobar (2025) identific� que en el sector av�cola, el costo de capital se incrementa significativamente cuando las empresas dependen en exceso de financiamiento externo de corto plazo, lo que reduce los m�rgenes de utilidad. Estos hallazgos sugieren que el costo de capital no solo refleja las condiciones del mercado financiero, sino tambi�n la capacidad de las PYMES para diversificar sus fuentes de financiamiento.

• Riesgo y rendimiento

El equilibrio entre riesgo y rendimiento es una dimensi�n inherente a la estructura de capital. Bravo et al. (2024) encontraron que en la industria de la construcci�n, el exceso de apalancamiento incrementa la exposici�n a riesgos financieros, reduciendo la capacidad de las PYMES para generar utilidades consistentes. D�az et al. (2025) refuerzan este planteamiento al se�alar que la teor�a financiera contempor�nea reconoce que los niveles de deuda elevan la rentabilidad esperada, pero tambi�n aumentan el riesgo de insolvencia. En Ecuador, Correa y L�pez (2025) evidenciaron que el financiamiento excesivo en el sector bananero de El Oro gener� una relaci�n inversa entre deuda y rentabilidad, mostrando que el endeudamiento mal gestionado puede convertirse en un obst�culo en lugar de un impulsor del crecimiento.

• Acceso al financiamiento

El acceso al financiamiento constituye una de las dimensiones m�s cr�ticas dentro de la estructura de capital, especialmente en el caso de las PYMES. Seg�n Cort�s (2024), en Ecuador persiste una brecha significativa entre las grandes corporaciones y las peque�as y medianas empresas en cuanto a la disponibilidad de cr�dito formal, lo que condiciona la composici�n de su estructura de capital. Mientras las empresas de mayor tama�o pueden negociar mejores condiciones de financiamiento, las PYMES suelen recurrir a pr�stamos de corto plazo con tasas de inter�s m�s elevadas, lo que incrementa su costo de capital. En este sentido, la restricci�n en el acceso a financiamiento limita su capacidad de inversi�n y su competitividad en mercados cada vez m�s exigentes.

Por su parte, Naranjo-Lozada y Cabanillas-�a�o (2025) destacan que el dise�o de modelos administrativos financieros resulta indispensable para optimizar las fuentes de financiaci�n en las PYMES ecuatorianas, especialmente en aquellas registradas como compa��as limitadas en la provincia de Tungurahua. Estos autores plantean que, ante las limitaciones del sistema financiero tradicional, las empresas deben fortalecer su capacidad de planificaci�n y proyecci�n financiera para mejorar su perfil crediticio. De igual modo, Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025) encontraron que en las microempresas comerciales de Manab� el escaso acceso al cr�dito constituye un factor que restringe el desarrollo empresarial y disminuye los niveles de rentabilidad.

En el contexto latinoamericano, Choy, Murillo y Rubio (2024) identificaron que la dificultad para acceder a cr�ditos de mediano y largo plazo es un patr�n recurrente en las PYMES del sector comercio, lo que obliga a las empresas a depender del cr�dito informal o de proveedores, generando un endeudamiento m�s costoso y riesgoso. En el caso ecuatoriano, este escenario se ve agravado por la centralizaci�n del sistema financiero, que concentra la mayor parte de los recursos en Quito y Guayaquil, dejando en desventaja a las PYMES ubicadas en provincias perif�ricas. De esta manera, el acceso limitado al financiamiento constituye no solo una barrera operativa, sino tambi�n una dimensi�n estructural que determina la configuraci�n del capital y, por ende, la rentabilidad empresarial.

• Rentabilidad

La rentabilidad se entiende como la capacidad de una empresa para generar beneficios en relaci�n con los recursos empleados en su operaci�n. En t�rminos financieros, se mide a trav�s de indicadores que comparan las utilidades obtenidas con el capital invertido, los activos totales o las ventas. D�az et al (2024) sostienen que la rentabilidad constituye uno de los principales criterios de evaluaci�n de la gesti�n financiera, ya que refleja la eficiencia con que los recursos son transformados en resultados econ�micos. Desde esta perspectiva, la rentabilidad no solo se interpreta como un resultado contable, sino como un indicador integral del desempe�o organizacional.

En el contexto ecuatoriano, Cantos y Rodr�guez (2024) comprobaron que la rentabilidad del sector manufacturero de muebles depende directamente de la gesti�n eficiente de los recursos financieros, de manera que las empresas con mayor control de sus costos y mejor planificaci�n lograron m�rgenes de ganancia m�s elevados. De igual modo, Enr�quez y Hern�ndez (2024) hallaron que en el sector construcci�n de Loja la rentabilidad est� condicionada por la estructura de capital, pues el uso excesivo de deuda reduce la utilidad neta. Estos hallazgos reafirman que la rentabilidad constituye un puente entre la gesti�n financiera y la estructura de capital, lo que justifica su an�lisis como variable dependiente en esta investigaci�n.

• Margen de utilidad

El margen de utilidad es un indicador que mide la proporci�n de las ventas que se convierte en ganancia neta. Escobar et al. (2024) se�alan que este indicador permite conocer la eficiencia operativa de las microempresas, ya que refleja el nivel de control sobre los costos y gastos. En estudios aplicados al contexto latinoamericano, se ha demostrado que las PYMES con m�rgenes de utilidad m�s altos logran mayor sostenibilidad, incluso en entornos de alta competencia. En el caso de las PYMES ecuatorianas, Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025) identificaron que los m�rgenes de utilidad tienden a ser reducidos debido a la falta de planificaci�n financiera y al incremento en los costos de financiamiento. Estos hallazgos sugieren que mejorar los m�rgenes de utilidad requiere fortalecer las pr�cticas de gesti�n interna, adem�s de equilibrar las fuentes de financiamiento.

• Retorno sobre activos (ROA)

El retorno sobre activos (ROA) mide la capacidad de una empresa para generar utilidades a partir de la inversi�n en sus activos totales. Carrera (2025), al aplicar el modelo Dupont en una empresa ecuatoriana, evidenci� que el ROA constituye un indicador clave para evaluar la eficiencia en el uso de los recursos, ya que relaciona directamente el beneficio neto con la inversi�n realizada en activos productivos. En la literatura sobre PYMES, este indicador es particularmente relevante, dado que las empresas peque�as suelen operar con recursos limitados, lo que hace indispensable maximizar su uso. Correa y L�pez (2025) confirman esta perspectiva al se�alar que en las pymes bananeras de El Oro el rendimiento sobre los activos se vio afectado negativamente por la dependencia excesiva del cr�dito, lo cual redujo la capacidad de los activos para generar utilidades.

• Retorno sobre patrimonio (ROE)

El retorno sobre patrimonio (ROE) eval�a la rentabilidad en funci�n de los recursos propios invertidos por los socios o accionistas. M�ndez y Z��iga (2025) demostraron que en las PYMES del sector educativo ecuatoriano, el ROE depende en gran medida de la composici�n de la estructura de capital, ya que un mayor nivel de endeudamiento reduce los beneficios percibidos por los propietarios. Ruiz (2025) coincide en que el an�lisis del ROE es fundamental para valorar la eficiencia en la generaci�n de valor para los accionistas y determinar si las estrategias de financiamiento utilizadas han sido adecuadas. En este sentido, el ROE se convierte en un indicador esencial para medir el impacto directo de las decisiones de gesti�n financiera y de estructura de capital en la rentabilidad de las PYMES.

• Sostenibilidad financiera

La sostenibilidad financiera puede considerarse una dimensi�n de la rentabilidad en tanto mide la capacidad de las empresas de mantener sus operaciones en el tiempo generando resultados positivos. Viera-Molina (2025), en su revisi�n sistem�tica, sostiene que la sostenibilidad financiera depende no solo de la rentabilidad inmediata, sino tambi�n de la capacidad de las empresas para gestionar riesgos, reinvertir utilidades y mantener un flujo de caja saludable. En el caso ecuatoriano, Escobar (2025) comprob� que en el sector av�cola la sostenibilidad financiera estuvo directamente relacionada con una estructura de capital equilibrada y con pol�ticas s�lidas de gesti�n financiera. As�, las PYMES que lograron integrar estos factores presentaron mayores probabilidades de mantener niveles de rentabilidad estables frente a la volatilidad del mercado.

• An�lisis comparativo de la literatura

Un aspecto relevante en la revisi�n de la literatura sobre gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad en las PYMES es la diversidad de metodolog�as empleadas por los autores. Ayala (2024), en su estudio sobre el sector textil, aplic� un dise�o cuantitativo de car�cter descriptivo�correlacional, con �nfasis en el an�lisis de indicadores financieros b�sicos como liquidez, solvencia y rentabilidad. Su enfoque permiti� establecer una relaci�n directa entre la deficiente gesti�n de los recursos y los bajos niveles de rentabilidad, evidenciando la necesidad de fortalecer la capacitaci�n financiera en los empresarios.

En contraste, Cantos y Rodr�guez (2024) emplearon una metodolog�a longitudinal en el sector manufacturero de muebles en Cuenca, utilizando herramientas estad�sticas como pruebas de hip�tesis y modelos de crecimiento sostenible. Sus hallazgos mostraron que la gesti�n financiera adecuada puede generar impactos positivos en la rentabilidad, aunque con efectos diferidos en el tiempo. Esta metodolog�a difiere de la de Ayala (2024) en tanto busca explicar la evoluci�n de la rentabilidad a trav�s de un periodo amplio, en lugar de limitarse a una fotograf�a en un momento espec�fico.

Bravo et al. (2024), al analizar la estructura de capital en la industria de la construcci�n, utilizaron un enfoque m�s orientado al riesgo-rendimiento, aplicando modelos estad�sticos que relacionaban los niveles de apalancamiento con la variabilidad de las utilidades. Sus resultados demostraron que las PYMES con estructuras de capital altamente apalancadas estaban m�s expuestas a la volatilidad financiera, lo que reduc�a su rentabilidad a largo plazo. Esta conclusi�n es consistente con lo reportado por Enr�quez y Hern�ndez (2024), quienes identificaron en microempresas del sector construcci�n de Loja que la dependencia del endeudamiento de corto plazo generaba vulnerabilidad y disminu�a los m�rgenes de utilidad.

En el �mbito de la teor�a financiera, D�az et al. (2025) aplicaron una metodolog�a bibliom�trica para analizar la evoluci�n epistemol�gica de la teor�a de la estructura de capital. Su investigaci�n no se centr� en un caso espec�fico, sino que examin� las tendencias te�ricas globales y c�mo estas han influido en la toma de decisiones empresariales. Este tipo de enfoque contrasta con estudios emp�ricos como los de Escobar (2025), que emple� un dise�o comparativo de cinco a�os en el sector av�cola ecuatoriano, utilizando indicadores como costo de capital, margen de utilidad y retorno sobre patrimonio. Mientras los primeros aportan a la comprensi�n conceptual y te�rica, los segundos ofrecen evidencia aplicada que permite comprender las dificultades reales que enfrentan las PYMES en su entorno.

Otro aspecto importante es la diferencia en los hallazgos reportados. Mientras algunos autores concluyen que la gesti�n financiera y la estructura de capital tienen un impacto positivo y directo en la rentabilidad (Cantos & Rodr�guez, 2024; Escobar, 2025), otros sostienen que esta relaci�n se encuentra mediada por factores externos como las condiciones del mercado y las pol�ticas crediticias (Correa & L�pez, 2025; Salas-Muentes & Zambrano-Zambrano, 2025). Por ejemplo, Correa y L�pez (2025), en su an�lisis de las pymes bananeras de El Oro, comprobaron que el financiamiento externo incid�a significativamente en el rendimiento financiero, pero de forma negativa en la mayor�a de los casos, debido al sobreendeudamiento. En cambio, Escobar (2025) encontr� que una estructura de capital balanceada en el sector av�cola s� generaba valor y fortalec�a la rentabilidad.

Las conclusiones de los diferentes estudios tambi�n presentan matices relevantes. Mientras Ayala (2024) y Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025) enfatizan la necesidad de fortalecer las capacidades de gesti�n financiera en los empresarios como v�a para mejorar la rentabilidad, Bravo et al. (2024) y M�ndez y Z��iga (2025) destacan la importancia de definir estructuras de capital m�s equilibradas para optimizar el retorno sobre patrimonio. A su vez, Ruiz (2025) y Viera-Molina (2025) subrayan la relevancia de la optimizaci�n del capital y la sostenibilidad financiera como factores de largo plazo, m�s all� de la rentabilidad inmediata.

En s�ntesis, el estado del arte muestra coincidencias y divergencias que enriquecen la comprensi�n del tema. Existe consenso en que la gesti�n financiera y la estructura de capital son factores determinantes de la rentabilidad, pero los hallazgos difieren respecto a la magnitud y direcci�n de esta relaci�n, dependiendo del sector analizado, del tipo de financiamiento disponible y de las metodolog�as aplicadas. Esta diversidad de resultados justifica la pertinencia de un estudio aplicado al contexto ecuatoriano en el a�o 2024, pues permite contrastar las teor�as financieras con la realidad pr�ctica de las PYMES en un entorno caracterizado por limitaciones estructurales en el acceso al cr�dito y por la necesidad de fortalecer su sostenibilidad financiera.

Basados en la revisi�n de los trabajos de investigaci�n, se dise�aron las variables y dimensiones a medir, y se operacionalizaron con las preguntas extra�das de varios autores y se presenta en la tabla 5:

 

Tabla 5. Operacionalizaci�n de variables

Nota: Elaboraci�n propia

 

 

 

La construcci�n de las variables se har�n en la metodolog�a de la siguiente manera:

• Gesti�n financiera: Planificaci�n_Financiera, Capital_Trabajo, Apalancamiento.
• Estructura de capital: Deuda_Patrimonio, Costo_Capital, Acceso_Financiamiento.
• Rentabilidad: Margen_Utilidad, ROA, ROE, Sostenibilidad.

 

METODOLOG�A

�La investigaci�n se enmarca en un enfoque cuantitativo, dado que busca analizar las relaciones entre las variables de gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad en las PYMES ecuatorianas mediante el uso de datos estad�sticos. Este enfoque permite medir de forma objetiva el comportamiento de las empresas en relaci�n con los factores estudiados, utilizando t�cnicas de recolecci�n y procesamiento de informaci�n basadas en encuestas estructuradas. Como sostienen Cantos y Rodr�guez (2024), el enfoque cuantitativo es apropiado para identificar correlaciones entre variables financieras, pues aporta evidencia emp�rica confiable que facilita la toma de decisiones en el �mbito empresarial.

En cuanto al dise�o de investigaci�n, se adopt� un dise�o no experimental, de corte transeccional y correlacional, ya que las variables fueron observadas en un �nico momento temporal sin manipulaci�n por parte del investigador. Este tipo de dise�o resulta pertinente cuando el objetivo es establecer relaciones entre factores tal como ocurren en la realidad, sin introducir cambios artificiales en el entorno. Seg�n Ruiz (2025), los estudios correlacionales permiten comprender la magnitud y direcci�n de las asociaciones entre variables financieras, lo que constituye un aporte relevante para el an�lisis de las PYMES ecuatorianas en el a�o 2024.

El tipo de investigaci�n es correlacional-descriptivo, pues no solo se busca describir las caracter�sticas de la gesti�n financiera y la estructura de capital de las PYMES, sino tambi�n determinar c�mo estas influyen en su rentabilidad. En l�nea con lo planteado por Bravo et al. (2024), los estudios correlacionales en el campo financiero ofrecen una visi�n m�s integral que los meramente descriptivos, dado que permiten identificar patrones de relaci�n que explican el comportamiento de los indicadores empresariales.

Respecto al m�todo, se emple� una estrategia de car�cter inductivo�deductivo, en tanto que se parti� del an�lisis particular de casos y datos obtenidos de las PYMES para, posteriormente, contrastarlos con teor�as financieras consolidadas sobre gesti�n, estructura de capital y rentabilidad. Este m�todo resulta pertinente porque, como se�alan D�az et al. (2025), la teor�a de la estructura de capital ha evolucionado a partir de estudios emp�ricos que luego se han generalizado, lo que justifica un abordaje inductivo-deductivo en investigaciones contempor�neas.

La poblaci�n de estudio estuvo constituida por todas las PYMES registradas en la Superintendencia de Compa��as del Ecuador y que estuvieron activas durante el a�o 2024. Seg�n reporte de la Superintendencia de Compa��as (2024), el n�mero total de PYMES en el pa�s asciende a aproximadamente 12.000, las que est�n legalmente constituidas, estas se distribuyen principalmente en comercio (43%), servicios (32%), manufactura (15%), y el resto en construcci�n y agroindustria. Con base en este dato poblacional, se procedi� a calcular la muestra representativa aplicando un nivel de confianza del 95% y un margen de error del 5%. El resultado del c�lculo arroj� un tama�o muestral de 292 PYMES, n�mero que garantiza la representatividad de los resultados obtenidos. Este c�lculo es consistente con lo aplicado en estudios similares en el �mbito ecuatoriano, como los realizados por Cantos y Rodr�guez (2024) y Enr�quez y Hern�ndez (2024).

La t�cnica de recolecci�n de datos fue la encuesta, aplicada mediante un cuestionario estructurado en escala Likert de 1 a 5, donde 1 representaba �muy en desacuerdo� y 5 �muy de acuerdo�. Este instrumento permiti� captar la percepci�n de los empresarios respecto a pr�cticas de gesti�n financiera, decisiones sobre estructura de capital y resultados de rentabilidad. La confiabilidad del cuestionario fue evaluada a trav�s del coeficiente Alfa de Cronbach, alcanzando un valor de 0.917, lo cual indica una excelente consistencia interna entre los �tems. Como subrayan D�az et al. (2024), la confiabilidad de los instrumentos es crucial en estudios cuantitativos, pues asegura la validez de los resultados obtenidos.

Para el procesamiento estad�stico de los datos se utiliz� el programa Jamovi, una herramienta especializada en an�lisis estad�stico aplicada en investigaciones sociales y financieras. El an�lisis incluy� estad�sticos descriptivos (medias, medianas, desviaciones est�ndar) y pruebas de correlaci�n de Pearson y Spearman, con el objetivo de establecer la fuerza y direcci�n de las relaciones entre las variables. De acuerdo con Ruiz (2025), el uso combinado de ambas t�cnicas de correlaci�n fortalece la validez del estudio, ya que Pearson se orienta a identificar asociaciones lineales, mientras que Spearman es m�s adecuado para datos ordinales como los provenientes de escalas Likert.

En cuanto al recorrido metodol�gico, se inici� con la delimitaci�n del objeto de estudio y la definici�n de la poblaci�n. Posteriormente, se dise�� el cuestionario con base en la revisi�n de literatura y las dimensiones de cada variable. Una vez validado el instrumento, se aplicaron las encuestas de manera presencial y digital a los representantes de las PYMES seleccionadas en la muestra. Los datos obtenidos fueron organizados en una base estructurada en Excel, que luego fue procesada en Jamovi. Finalmente, se efectu� la interpretaci�n de los resultados estad�sticos a la luz de los marcos te�ricos sobre gesti�n financiera y estructura de capital, con el prop�sito de establecer conclusiones s�lidas sobre la rentabilidad empresarial.

• RESULTADOS
• Confiabilidad de los resultados

�El an�lisis de confiabilidad del instrumento, realizado a trav�s del coeficiente Alfa de Cronbach, arroj� resultados que confirman la validez interna de las escalas aplicadas. El �ndice global alcanz� un valor de 0.917, lo cual representa un nivel excelente de consistencia interna del cuestionario, en l�nea con lo se�alado por D�az, et al. (2024), quienes sostienen que valores superiores a 0.80 reflejan confiabilidad s�lida en estudios financieros. Al desagregar por dimensiones, la gesti�n financiera obtuvo un alfa de 0.895 y la estructura de capital un 0.931, ambos considerados excelentes, lo que indica que los �tems dise�ados para medir estas variables presentan alta correlaci�n y homogeneidad interna (Ruiz, 2025). Por su parte, la rentabilidad alcanz� un alfa de 0.929, tambi�n clasificado como excelente, lo que demuestra que los �tems aplicados reflejan de manera coherente el constructo, a diferencia de otros estudios donde la heterogeneidad de resultados redujo los niveles de confiabilidad (Salas-Muentes & Zambrano-Zambrano, 2025). Estos hallazgos confirman que el instrumento es altamente confiable y adecuado para el an�lisis de las relaciones entre gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad en las PYMES ecuatorianas.

• Global (todas las variables): 0.917 → Excelente confiabilidad.
• Gesti�n financiera (3 �tems): 0.895 → Excelente confiabilidad.
• Estructura de capital (3 �tems): 0.931 → Excelente confiabilidad.
• Rentabilidad (4 �tems): 0.929 → Excelente confiabilidad.

 

Resultados descriptivos

�Los resultados descriptivos de la investigaci�n (tabla 6), muestran un panorama intermedio en relaci�n con las pr�cticas financieras de las PYMES ecuatorianas. En la variable gesti�n financiera, la planificaci�n alcanz� una media de 3.07 (DE=1.08), con una mediana de 3.00, lo cual refleja que la mayor�a de los empresarios realizan alg�n tipo de proyecci�n de ingresos y egresos, aunque a�n no de manera plenamente consolidada. La gesti�n del capital de trabajo obtuvo una media de 2.91 (DE=1.10), sugiriendo que la liquidez y el control de cuentas por cobrar y pagar se perciben en un nivel moderado, situaci�n que concuerda con lo reportado por Ayala (2024) en el sector textil. En cuanto al apalancamiento financiero, la media fue de 3.00 (DE=1.15), indicando que las PYMES tienden a utilizar la deuda como fuente de financiamiento en un nivel equilibrado, aunque con diferencias notorias entre empresas con pr�cticas m�s s�lidas y otras con limitada gesti�n de riesgos.

En relaci�n con la estructura de capital, los resultados tambi�n evidencian un comportamiento intermedio. La proporci�n deuda-patrimonio present� una media de 2.95 (DE=1.21), lo que refleja un uso moderado de recursos propios frente a los ajenos. El costo de capital obtuvo una media de 2.96 (DE=1.15), se�alando que los empresarios perciben que las tasas de inter�s y el costo del financiamiento tienen un impacto relevante, aunque no determinante, en la rentabilidad. Por su parte, el acceso al financiamiento registr� una media de 2.95 (DE=1.17), lo que confirma las dificultades de las PYMES para acceder a cr�ditos en condiciones favorables, hallazgo consistente con lo reportado por Enr�quez y Hern�ndez (2024) y Naranjo-Lozada y Cabanillas-�a�o (2025). Estos resultados permiten afirmar que la estructura de capital de las PYMES ecuatorianas contin�a siendo fr�gil, debido a la dependencia del endeudamiento de corto plazo y a las restricciones en el sistema financiero formal.

En cuanto a la rentabilidad, los resultados revelan un comportamiento similar al de las variables anteriores, con valores que oscilan alrededor del punto medio de la escala. El margen de utilidad registr� una media de 2.96 (DE=1.05), mientras que el retorno sobre activos (ROA) alcanz� 3.02 (DE=1.09), mostrando que los activos generan un nivel de utilidad moderado en relaci�n con el tama�o de las empresas. El retorno sobre patrimonio (ROE) tuvo una media de 3.00 (DE=1.11), lo que indica que la rentabilidad obtenida por los socios es percibida como intermedia. Finalmente, la sostenibilidad financiera se ubic� en 3.00 (DE=1.11), lo que sugiere que, aunque las empresas logran mantener un flujo de caja estable, a�n presentan limitaciones para reinvertir utilidades y garantizar un crecimiento sostenible. Estos hallazgos coinciden con lo planteado por Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025), quienes advierten que la heterogeneidad del sector PYMES explica los niveles de rentabilidad moderados y la dificultad de consolidar procesos de sostenibilidad en el largo plazo.

Tabla 6. Estad�sticas Descriptivos

 Nota: Elaboraci�n propia

• An�lisis de percepci�n de los empresarios PYMES

El an�lisis de las percepciones de los empresarios PYMES respecto a los distintos �tems del cuestionario muestra un panorama intermedio en relaci�n con la gesti�n financiera, la estructura de capital y la rentabilidad. En general, los porcentajes de respuestas en las categor�as �de acuerdo� y �muy de acuerdo� se ubican entre el 35% y el 45%, lo que refleja que, aunque existe un grupo importante de empresas que reconoce la importancia de aplicar pr�cticas de gesti�n financiera, una proporci�n similar todav�a se mantiene en posiciones neutrales o de desacuerdo, evidenciando que los procesos de profesionalizaci�n a�n no est�n plenamente consolidados.

En cuanto a la planificaci�n financiera, el 42.1% de los encuestados se mostr� favorable, lo cual confirma que casi la mitad de las PYMES ecuatorianas realizan alg�n tipo de proyecci�n de ingresos y egresos. No obstante, todav�a persiste un n�mero significativo de empresas que no aplica estas pr�cticas, lo cual debilita su capacidad de control. Este hallazgo concuerda con lo se�alado por Ayala (2024), quien advierte que la ausencia de planificaci�n sistem�tica reduce la eficiencia en la asignaci�n de recursos y afecta la rentabilidad.

En la dimensi�n de capital de trabajo, �nicamente el 35.9% de los empresarios se declar� de acuerdo con mantener pol�ticas adecuadas de liquidez y administraci�n de cuentas. Este porcentaje refleja una de las principales debilidades estructurales de las PYMES, ya que la gesti�n del capital circulante es clave para garantizar la operatividad diaria. D�az, Cudris y Garc�a (2024) sostienen que la deficiente administraci�n de activos y pasivos corrientes genera tensiones financieras que limitan el crecimiento y la rentabilidad, situaci�n que se confirma con estos resultados.

Respecto al apalancamiento financiero, el 44.1% de los empresarios indic� estar de acuerdo con su uso como estrategia de financiamiento, lo que sugiere una aceptaci�n mayoritaria hacia el endeudamiento, aunque a�n con cautela. Esta percepci�n es coherente con lo planteado por Bravo et al. (2024), quienes encontraron que el endeudamiento puede potenciar el rendimiento, pero tambi�n conlleva riesgos cuando no se maneja adecuadamente.

En la estructura de capital, las respuestas se mantienen en niveles similares: 41.4% en deuda-patrimonio, 43.1% en costo de capital y 41.8% en acceso a financiamiento. Estos valores reflejan que una proporci�n significativa de PYMES percibe dificultades en el acceso a cr�dito y reconoce que los costos financieros afectan sus resultados. Enr�quez y Hern�ndez (2024) y Naranjo-Lozada y Cabanillas-�a�o (2025) confirman que la dependencia de financiamiento de corto plazo y las limitaciones del sistema financiero ecuatoriano son factores que condicionan estas percepciones.

En relaci�n con la rentabilidad, los �tems margen de utilidad (41.1%), ROA (42.8%), ROE (44.5%) y sostenibilidad (40.8%) presentan una tendencia similar, ubic�ndose alrededor del 40% de respuestas positivas. Estos resultados muestran que los empresarios reconocen un nivel moderado de rentabilidad, con grandes diferencias entre empresas, lo cual se corresponde con lo planteado por Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025), quienes identifican que la heterogeneidad del sector PYMES explica la variabilidad en los resultados financieros.

En conjunto, estos hallazgos reflejan que los empresarios perciben de manera moderada la aplicaci�n de pr�cticas financieras y su impacto en la rentabilidad. Aunque los porcentajes de acuerdo son significativos, a�n no alcanzan una mayor�a s�lida, lo que confirma la necesidad de fortalecer la cultura de planificaci�n y control financiero en las PYMES ecuatorianas.

Para el an�lisis de correlaciones se opt� por utilizar el coeficiente Rho de Spearman, en lugar del coeficiente de Pearson, debido a la naturaleza de los datos recolectados. Las variables del cuestionario fueron medidas a trav�s de una escala Likert de cinco puntos, lo cual implica que se trata de datos de car�cter ordinal y no necesariamente continuos ni distribuidos de forma normal. A diferencia de Pearson, que eval�a �nicamente la relaci�n lineal entre variables continuas, el estad�stico de Spearman resulta m�s adecuado porque no exige supuestos de normalidad y permite identificar relaciones de tipo monot�nico entre las dimensiones de gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad. Este criterio metodol�gico coincide con lo planteado por D�az et al.(2024), quienes destacan que en estudios basados en percepciones empresariales, el uso de Spearman garantiza mayor validez en la interpretaci�n de los resultados.

• An�lisis de correlaciones

Los resultados de la matriz de correlaciones (tabla 7), muestran relaciones significativas y positivas entre las variables de estudio. La correlaci�n entre gesti�n financiera y estructura de capital fue de 0.534 (p < .001), lo cual evidencia una asociaci�n fuerte y estad�sticamente significativa. Este hallazgo indica que a medida que las PYMES fortalecen sus pr�cticas de planificaci�n, control y uso del capital de trabajo, tambi�n configuran estructuras de financiamiento m�s equilibradas entre deuda y patrimonio. Por su parte, la relaci�n entre gesti�n financiera y rentabilidad alcanz� un coeficiente de 0.509 (p < .001), lo que sugiere que una gesti�n adecuada de los recursos financieros se traduce directamente en mejores m�rgenes de utilidad y sostenibilidad empresarial. Finalmente, la correlaci�n entre estructura de capital y rentabilidad fue de 0.515 (p < .001), lo que confirma que la proporci�n adecuada entre financiamiento propio y externo influye en la capacidad de las PYMES para generar beneficios. Estos resultados son consistentes con lo planteado por Bravo et al. (2024) y Escobar (2025), quienes demostraron que una estructura financiera s�lida y una gesti�n eficiente de los recursos se reflejan en niveles m�s altos de rentabilidad. En conclusi�n, las correlaciones obtenidas corroboran que tanto la gesti�n financiera como la estructura de capital constituyen factores clave para explicar el desempe�o econ�mico de las PYMES ecuatorianas en el periodo analizado.

 

Tabla 7. Matriz de Correlaciones

		Gestion_financiera	Estructura_capital	Rentabilidad
Gestion_financiera	R de Pearson	�
	gl	�
	valor p	�
Estructura_capital	R de Pearson	0.534***	�
	gl	290	�
	valor p	<.001	�
Rentabilidad	R de Pearson	0.509***	0.515***	�
	gl	290	290	�
	valor p	<.001	<.001	�
Nota. * p < .05, ** p < .01, *** p < .001

•  DISCUSI�N

El an�lisis de los resultados obtenidos a partir de las 292 encuestas aplicadas a empresarios PYMES ecuatorianos permiti� constatar una relaci�n positiva y significativa entre las variables de gesti�n financiera, estructura de capital y rentabilidad. Los coeficientes de correlaci�n mostraron asociaciones moderadas pero s�lidas, con valores que oscilaron entre 0.509 y 0.534, lo que evidencia que estas tres dimensiones est�n fuertemente interconectadas. En t�rminos pr�cticos, esto significa que la forma en que una empresa administra sus recursos y define su estructura de financiamiento repercute directamente en su capacidad de generar beneficios sostenibles. Este hallazgo coincide con lo planteado por Ruiz (2025), quien argumenta que la optimizaci�n de los modelos financieros depende del equilibrio entre deuda, patrimonio y capacidad de reinversi�n para sostener el crecimiento empresarial en entornos competitivos.

En cuanto a la gesti�n financiera, los resultados descriptivos mostraron promedios moderados en planificaci�n, capital de trabajo y apalancamiento, lo que confirma que la mayor�a de las PYMES todav�a operan en un nivel intermedio de profesionalizaci�n en esta dimensi�n. El hecho de que solo el 42.1% de los encuestados se declarara de acuerdo con pr�cticas de planificaci�n financiera es un indicador de que a�n existe una brecha importante en la incorporaci�n de estrategias sistem�ticas de control econ�mico. Este hallazgo guarda relaci�n con lo evidenciado por Ayala (2024), quien, en el sector textil, encontr� que la ausencia de planificaci�n reduce la eficiencia en la asignaci�n de recursos y afecta la rentabilidad. Asimismo, Cantos y Rodr�guez (2024), al estudiar el sector manufacturero de muebles, identificaron que aquellas microempresas que aplicaban t�cnicas de planeaci�n financiera lograban m�rgenes de utilidad superiores, lo que respalda la correlaci�n significativa hallada en el presente estudio entre gesti�n financiera y rentabilidad.

El capital de trabajo, con un 35.9% de respuestas favorables, se evidenci� como una de las debilidades estructurales de las PYMES ecuatorianas. Esta percepci�n de los empresarios confirma lo advertido por D�az, Cudris y Garc�a (2024), quienes en un an�lisis bibliom�trico identificaron que la gesti�n deficiente del capital circulante limita la liquidez y la capacidad de inversi�n de las empresas. Viera-Molina (2025), en una revisi�n sistem�tica, coincidi� en que las pol�ticas s�lidas de administraci�n de activos y pasivos corrientes generan mayores m�rgenes de rentabilidad, lo que explica la correlaci�n positiva observada en este estudio entre gesti�n financiera y estructura de capital. En otras palabras, las PYMES que gestionan con mayor eficiencia su capital de trabajo tienden a desarrollar estructuras de financiamiento m�s estables y sostenibles.

El an�lisis del apalancamiento financiero mostr� una media de 3.00 y una percepci�n positiva del 44.1%, lo que sugiere que los empresarios reconocen la deuda como un instrumento �til de financiamiento, aunque a�n con cautela. Este resultado es consistente con el trabajo de Bravo et al. (2024), quienes analizaron el sector de la construcci�n y demostraron que el apalancamiento puede incrementar la rentabilidad siempre que se administre de manera prudente. Sin embargo, Enr�quez y Hern�ndez (2024) advirtieron que en las microempresas del sector construcci�n en Loja, el uso excesivo de endeudamiento de corto plazo redujo la rentabilidad y gener� vulnerabilidad financiera. Estos hallazgos explican por qu�, aunque la correlaci�n entre estructura de capital y rentabilidad fue positiva y significativa (r = 0.515), todav�a los empresarios perciben limitaciones en esta dimensi�n.

En lo que respecta a la estructura de capital, las medias obtenidas en deuda-patrimonio, costo de capital y acceso al financiamiento se situaron alrededor de 2.95, con percepciones favorables que oscilaron entre el 41% y el 43%. Estos resultados confirman que, si bien las PYMES logran un equilibrio relativo entre recursos propios y externos, persisten barreras estructurales que limitan su competitividad. Correa y L�pez (2025), en su estudio sobre las PYMES bananeras de El Oro, identificaron que el financiamiento excesivo se relaciona negativamente con el rendimiento financiero, en tanto que incrementa los costos y reduce los m�rgenes de utilidad. Este hallazgo contrasta con el de Escobar (2025), quien, en el sector av�cola, comprob� que una estructura de capital balanceada favorece la generaci�n de valor. Las correlaciones positivas encontradas en esta investigaci�n respaldan la tesis de Escobar, pero al mismo tiempo sugieren que las dificultades de acceso al cr�dito, reportadas por Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025), siguen siendo un obst�culo recurrente para las PYMES ecuatorianas.

En cuanto a la rentabilidad, los indicadores margen de utilidad, ROA, ROE y sostenibilidad presentaron valores intermedios con medias alrededor de 3.00. Aunque los porcentajes de acuerdo en esta dimensi�n se ubicaron cerca del 40%, la correlaci�n significativa con las otras dos variables permite afirmar que la rentabilidad de las PYMES est� directamente asociada con la forma en que administran sus recursos financieros y estructuran su capital. Carrera (2025), al aplicar el modelo Dupont en una empresa ecuatoriana, demostr� que los indicadores de rentabilidad constituyen un reflejo directo de las decisiones financieras adoptadas por la organizaci�n. De igual modo, M�ndez y Z��iga (2025) identificaron que el tama�o de la empresa y la composici�n de la estructura de capital afectan directamente el ROE, lo que guarda coherencia con la dispersi�n encontrada en esta investigaci�n en dicho indicador.

El hallazgo de correlaciones positivas entre las variables tambi�n encuentra respaldo en la literatura internacional. Choy, Murillo y Rubio (2024), en el contexto peruano, confirmaron que la estructura de capital guarda una relaci�n significativa con la rentabilidad de las PYMES del sector comercio, mientras que Carranza-Guerrero y Cabanillas-�a�o (2025) destacaron que el apalancamiento constituye un factor central en la literatura sobre gesti�n financiera. Estos estudios refuerzan la idea de que los resultados obtenidos en el Ecuador forman parte de una tendencia regional, en la cual la sostenibilidad de las PYMES depende de la capacidad de integrar pr�cticas financieras s�lidas con estructuras de financiamiento equilibradas.

Un aspecto adicional a discutir es la variabilidad de los resultados, reflejada en las desviaciones est�ndar cercanas a 1.10 en la mayor�a de los indicadores. Esta dispersi�n muestra que, aunque existe un patr�n general de percepciones intermedias, tambi�n hay diferencias significativas entre empresas con pr�cticas m�s avanzadas y otras que a�n operan de manera emp�rica. Este fen�meno ya hab�a sido advertido por Escobar et al. (2024), quienes concluyeron que la heterogeneidad en el sector de microempresas explica las diferencias en rentabilidad y sostenibilidad. En este sentido, la correlaci�n positiva entre las variables debe interpretarse con cautela, reconociendo que no todas las PYMES se encuentran en condiciones de aprovechar al m�ximo las ventajas de una gesti�n financiera consolidada.

Finalmente, los resultados obtenidos permiten confirmar la hip�tesis central de la investigaci�n: tanto la gesti�n financiera como la estructura de capital inciden de manera significativa en la rentabilidad de las PYMES ecuatorianas. Sin embargo, la discusi�n con la literatura revisada muestra que este impacto no es homog�neo, sino que depende del sector econ�mico, del tama�o de la empresa y de las condiciones de acceso al financiamiento. Mientras algunos estudios como el de Escobar (2025) y Ruiz (2025) destacan los efectos positivos de estructuras de capital balanceadas, otros como Correa y L�pez (2025) evidencian las consecuencias negativas del sobreendeudamiento. Este contraste permite concluir que la relaci�n entre las variables es din�mica y est� mediada por factores internos y externos que condicionan el desempe�o empresarial.

 

 

 

• CONCLUSIONES

�Los hallazgos de la presente investigaci�n permiten concluir que la gesti�n financiera, la estructura de capital y la rentabilidad se encuentran estrechamente relacionadas en el contexto de las PYMES ecuatorianas durante el a�o 2024. A trav�s de los an�lisis descriptivos se evidenci� que, si bien los empresarios perciben de manera moderada la aplicaci�n de pr�cticas de planificaci�n, control y sostenibilidad, los valores de correlaci�n demostraron que una mejora en dichas pr�cticas puede generar impactos significativos en los niveles de rentabilidad. Este resultado confirma que la administraci�n eficiente de los recursos constituye un factor clave para el fortalecimiento de las PYMES, en concordancia con lo se�alado por Ayala (2024) y Cantos y Rodr�guez (2024).

En lo referente a la gesti�n financiera, se concluye que la planificaci�n, el capital de trabajo y el apalancamiento son dimensiones que a�n no alcanzan un desarrollo �ptimo, dado que los promedios se ubicaron alrededor del punto medio de la escala. Sin embargo, el coeficiente de correlaci�n positivo y significativo entre gesti�n financiera y rentabilidad (r = 0.509, p < .001) demuestra que las empresas que aplican mejores pr�cticas en esta �rea logran una ventaja competitiva en t�rminos de utilidad y sostenibilidad. Este hallazgo coincide con lo expuesto por Ruiz (2025), quien resalta la importancia de la optimizaci�n financiera como herramienta para garantizar el crecimiento empresarial en contextos adversos.

En relaci�n con la estructura de capital, los resultados sugieren que las PYMES mantienen un equilibrio relativo entre deuda y patrimonio, aunque enfrentan dificultades para acceder a financiamiento formal en condiciones favorables. La correlaci�n significativa entre estructura de capital y rentabilidad (r = 0.515, p < .001) confirma que un dise�o adecuado de la estructura financiera influye directamente en la generaci�n de beneficios. No obstante, tambi�n se concluye que el sobreendeudamiento o el uso desproporcionado de financiamiento de corto plazo, tal como lo advirtieron Correa y L�pez (2025), puede revertir este efecto y comprometer la estabilidad de las empresas. En consecuencia, resulta indispensable que las PYMES gestionen de manera prudente su endeudamiento, considerando tanto el costo de capital como los riesgos asociados.

En cuanto a la rentabilidad, las medias obtenidas en margen de utilidad, ROA, ROE y sostenibilidad se situaron en niveles intermedios, lo que sugiere que las PYMES logran resultados aceptables pero no sobresalientes en t�rminos de desempe�o financiero. Sin embargo, los altos niveles de confiabilidad del cuestionario en esta dimensi�n (alfa de Cronbach = 0.929) confirman que los �tems aplicados reflejaron de manera consistente la percepci�n de los empresarios, lo que otorga validez a las conclusiones. Estos resultados coinciden con los planteamientos de Salas-Muentes y Zambrano-Zambrano (2025), quienes identifican que la heterogeneidad del sector explica las diferencias en sostenibilidad financiera entre empresas.

Desde una perspectiva pr�ctica, los resultados de este estudio sugieren la necesidad de fortalecer la cultura de gesti�n financiera en las PYMES ecuatorianas. Esto implica promover programas de capacitaci�n orientados a la planificaci�n presupuestaria, el manejo eficiente del capital de trabajo y la gesti�n prudente del endeudamiento. Adem�s, se recomienda a las instituciones financieras dise�ar productos crediticios adaptados a las caracter�sticas de las PYMES, con condiciones que faciliten su acceso a financiamiento y reduzcan la dependencia de fuentes informales. Como sostienen Enr�quez y Hern�ndez (2024), el acceso limitado al cr�dito es una de las principales barreras para la competitividad empresarial, por lo que la intervenci�n de las pol�ticas p�blicas en este aspecto es crucial.

Finalmente, en el plano acad�mico, este estudio aporta evidencia emp�rica que refuerza la teor�a de que la gesti�n financiera y la estructura de capital son factores determinantes de la rentabilidad empresarial. Al mismo tiempo, abre la puerta a nuevas investigaciones que analicen con mayor detalle las particularidades sectoriales y regionales del pa�s, as� como los efectos de las pol�ticas crediticias en la sostenibilidad de las PYMES. En conclusi�n, el presente trabajo confirma que la eficiencia financiera no solo es un indicador de desempe�o, sino tambi�n un factor de supervivencia y crecimiento en un entorno econ�mico cada vez m�s competitivo.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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